繁荣背后有隐忧 四大险企退保金激增至588亿

原标题：受银行理财产品冲击 上半年四大险企退保金激增至588亿

截至8月底，A股四家上市保险公司半年报业绩全部亮相。

2013年中期报告显示，上半年中国平安(601318)、中国人寿(601628)、中国太保((601601)、新华保险(601336)分别实现净利润为179.1亿元、161.98亿元、54.64亿元、21.87亿元，分别同比增加28.3%、68.1%、107.1%、14.90%。统计半年报数据发现，如此靓丽的利润数据直接受益于投资收益的增长和资产减值损失的减少。

不过，《每日经济新闻》记者统计财报数据发现，上市险企业绩繁荣背后也有隐忧，即上半年退保金出现快速增长，四大险企合计高达588亿元，其中多家险企同比增幅超过50%。

投资收益增长助推业绩

《每日经济新闻》记者统计半年报数据发现，险企靓丽的利润数据直接受益于投资收益的增长和资产减值损失的减少。数据显示，平安、国寿、太保、新华上半年实现总投资收益率为4.9%、4.96%、4.8%、4.3%，分别同比提高1.2、2.13、0.9、0.8个百分点。

8月30日，平安高层表示，上半年投资收益的提升得益于对结构性行情的股票锁定一些收益，同时公司也对分红率高的蓝筹股有所增持;权益类的分红收益能达到4.28%的水平，对净投资收益有所贡献。

在此前举行的2013年中期业绩发布会上，中国人寿董事长杨明生表示，股权投资、不动产投资和重大债权项目投资得到了快速拓展对中国人寿上半年投资收益拉动起到了重要作用。太保高层此前也称，公司投资收益率水平上升得益于公司权益类资产结构调整，而坚持股票分红策略在权益市场波动非常大的情况下受益明显。

此外，四家上市险企业绩的提升还得益于低基数效应。今年上半年数据显示，平安、国寿、太保、新华减值损失分别为10.52亿元、36.9亿元、4.88亿元、9.27亿元，分别同比大幅下滑71.46%、75.50%、79.90%、54.02%。

偿付能力出现下滑

在偿付能力方面，四家上市险企中报数据显示，上半年国寿偿付能力充足率为237.9%，同比小幅增长2.32个百分点;其他三家的偿付能力均出现下降，太保集团偿付能力下降30个百分点至282%，平安集团偿付能力充足率下滑23个百分点至162.7%，新华保险偿付能力充足率下跌18.37个百分点至174.2%。

针对偿付能力的下滑，太保集团常务副总裁顾越8月26日表示：“集团公司也关注到这一点，正在研究包括增资等各种方式，使产险公司的偿付能力保持在充足类以上标准。”

平安副总经理顾敏亦对此表示：“平安260亿元的可转债已于今年4月份获得证监会发审会的审批通过，目前正在积极推进等待市场窗口获得发行，发行之后将对未来业务发展有更大的保障。”

费率市场化改革发力，势必未来对险企的偿付能力提出更高的要求。太保人寿董事长徐敬惠认为：“此次人身险费率改革政策不会引起市场的无序竞争。”如果保险公司将产品预定利率提到3.5%或以上，准备金和偿付能力要求也会相应增加，这也充分保证了保险市场不会陷入到无序竞争中。太保将“冷静观察市场的动态，也在积极应对市场的变化。”

对于费率改革可能对保险公司经营产生的直接影响，太保方面认为，这会促使保险公司更加注意加强成本管理，优化自身成本结构，同时也会加强投资管理，使保险资金有更好的使用效果。新华保险也表示“将不断加强内部管理，提升产品开发创新能力、费用管控能力和资产负债管理能力等整体管理水平，积极稳妥应对费率市场化改革。”

退保金额均现高增长

从寿险渠道来看，受宏观经济环境、银行保险监管政策影响和银行理财产品等金融产品冲击，四大险企的银保渠道表现仍不乐观。上半年，平安、国寿、太保、新华在银行渠道实现保险业务收入分别为66.88亿元、764.9亿元、200.43亿元、244.49亿元，同比增速分别为-12%、5.5%、-7.7%、-22.12%。

其中，太保新保业务收入109.54亿元，同比下降12.9%，续期业务收入90.89亿元，同比下降0.4%。新华保首年保费收入68.75亿元，较上年同期下降55.2%，这也是拉低新华保费收入的重要原因之一。

半年报显示，四大险企上半年退保金呈现快速增长态势，合计高达588亿元。其中，国寿上半年退保金为321.69亿元，同比上涨70.1%。国寿在其中报解释称，受各类银行理财产品冲击，部分银保产品退保增加。

其他三家险企的退保金也出现高增长。平安、太保、新华上半年退保金数额分别为37.12亿元、96.93亿元、132.6亿元，较上年同期分别增加44.1%、57%、54.9%。太保也称，退保金的大幅增加主要是由于银行渠道部分产品退保增加。

平安称：“主要是受公司业务规模增长影响，分红保险产品的退保金增加。”在四大上市险企中，平安的退保金增幅最小，得益于其代理人业务为主的销售渠道。8月30日，平安首席保险业务执行官李源祥还指出，上半年除了代理人渠道稳步发展，“平安电销渠道发展迅猛，保费增长达71.3%，业务质量也非常好，占首年规模保费大约8%，占比稳步提升。”