寿险利率市场化：年金险两全险受冲击

原标题：寿险利率市场化：年金险两全险受冲击 中国人寿压力大

放松前端收紧后端的做法，加大了对险企偿付能力的监管，险企利润来自存量业务短期影响小。

寿险利率市场化渐行渐近，保险业的变革或就此来临。本周，保监会组织了近百家险企召开了险业市场化改革的研讨会。其中，开放人身保险预定利率最为引人关注。在此之前，监管层在2010年有意推动这块的市场化进程，但终因一些公司的反对而被搁置。

一旦费率落地，年金、两全保险受到的影响会最大。一些大型的公司，如中国人寿(601628)与平安寿险，前者面临巨大的业绩压力，后者则通过产品结构调整已先期着手应对。

改革重启

搁置已久的寿险利率市场化，重启箭在弦上。

7月21日至22日，包括保监会主席项俊波在内的各机构负责人，在北京开展了一场关于保险业改革发展和监管工作的研讨会。会议中，来自全国的120余家财产保险、人身保险，以及保险资产管理公司的代表参加了研讨。

据了解，会议的主要议题分为总结目前保险业面临的形势、研讨险企的创新商业模式、听取各方对市场化改革等三部分。

其中，市场化改革最引起机构的关注，落点将在人身保险预定利率。

“会议上并未方案的细节。但考虑系统性风险，利率化改革初期可能仅针对传统的人身保险，渐进式的开发其他各类险种。”一名知情人士向记者表示。

据记者了解，此次寿险利率市场化思路，大致为人身保险产品费率形成前后端分离但又联动的机制。前端的产品预订利率由险企自主确定，后端的准备金评估利率由监管部门根据长期国债到期收益率曲线等因素进行调整。监管层可通过后端有效调控前端的合理定价，使保单利率不会太收偏而面临偿付能力的问题。

实际上，寿险费率市场化在2010年就曾悄然启动。当时，保监会向各家机构发布人身保险预定利率开放的征求意见稿，但由于部分险企反对而杳无音讯。据了解，反对声音来自一些大型保险公司，他们担心点在利率开放后，小保险公司借价格杠杆挑战大公司的渠道优势。

不过，由于近两年投资收益率下降，以及银保新政导致寿险的保费增速出现大幅度的下滑，寿险的销售形势不容乐观。危机面前，促使各家险企坐下来商讨解决之策。

监管层推动上，今年3月，保监会在寿险公司内部下发《关于开展人身保险费率政策改革试点的意见》等文件。保监会主席项俊波也多次表示，2.5%的寿险预定收益率已经持续了十几年，严重抑制了保险需求，不符合市场发展的需要。