大盘跃过5000点 基金关注国企改革主题机会

上周指数震荡上行，伴随着剧烈的调整，周五大盘终于跃过5000点，一举攻克关键点位，创下2008年初以来的新高。与此同时，创业板在攻克4000点之后剧烈震荡。

在短短几个月内，急剧拉升的指数高位之后将如何演绎？在部分机构投资者看来，剧烈的震荡和调整或是未来市场的常态，新兴产业仍然是长期投资方向，接下来国企改革主题投资机会值得关注。

经济企稳预期增强

上周五，在时隔7年多之后，大盘重新站上5000点，市场关注的压力点位被成功攻克，同时沪深两市成交突破2万亿，显示投资者的参与热情被空前激发。

在天弘基金策略分析师尚振宁看来，上周五大涨的版块均是周期股，表明投资者已经开始预期经济企稳回升，短期看周期股可能会继续上涨。在诺德基金看来，6月初中国物流与采购联合会公布的PMI数据显示经济出现弱企稳的态势，虽然当前PMI仍低于历史均值，但显示了我国制造业略有复苏。除了PMI外，地产行业的数据也显示出了积极的迹象。在降息等政策的持续刺激下，地产需求显著回升，销量和价格都处于见底回升的趋势。而股市的财富效应也会刺激改善性住房需求的释放，预期未来一段时间楼市回暖的趋势仍将持续。

随着指数的不断走高，剧烈的震荡调整预计也将随之而来。统计数据显示，目前A股整体市盈率已经达到30倍，扣除银行后的市盈率为55倍，而创业板市盈率更是高达150倍，在估值上都是相对较高的水平。从最近一月来的市场情况看，指数冲高的同时波动也愈加剧烈，从上周四大跌之后最后又成功翻红，表明投资多空双方对后市的分歧也在日趋激烈。

在部分基金经理看来，大盘冲过5000点具有象征意义，对于投资者来说，参照意义大于实际意义，“对于想获取超额收益的投资者来说，大盘代表了过去时，投资新兴产业才是投资未来，周期股的收益短时期内或许会有较好收益，但长期看涨幅有限。”

关注国企改革主题机会

随着指数的不断走高，接下来将如何布局，正成为市场关注的焦点。从部分机构投资者端观点看，国企改革有望成为市场关注的重点。

在沪上某基金公司投资总监看来，上半年创业板的超级牛市代表了资金对于“互联网+”的超级追捧，而政策层面不断推动万众创新等利好，将创业板指数不断推高的同时也带来了一定的市场风险，“尤其是跟风炒作的概念股，目前来看已经具有相当的风险，不过在创业板高估值被证伪之前，概念游戏还可以继续玩下去，但是泡沫最后都会破灭的。”

但在另一位看好新兴产业的投资人看来，对于新兴产业给予高估值是必然的，也只有在高估值之下才能在大浪淘沙中去遴选好的标的，泡沫下的牛市中必然会有不断的增发和收购发生，从很多伟大公司的发展历程看，无一不是经过不断的收购兼并成长起来的，这个过程如果没有资本市场的参与是几乎不可能的。“对于当前高估的创业板，传统思维的投资人根本理解不了，也没有胆量参与进来，只有对新兴产业趋势研究深入才敢于投资。”

在业内人士看来，踏空新兴产业牛市的人必然唱空，但是不管如何，当前市场存在一定泡沫是不争事实，市场高位震荡是接下来的特征。具有估值和市场想像空间的国企改革将是接下来值得关注的板块。尚振宁表示，经济下行带来的流动性宽松和改革带来的预期向好逻辑下，牛市的大趋势不会改变，注册制、国企改革、转型等一系列的重大战略等仍需要牛市支撑。

从最近国企改革的推进情况看，国资委近日发布通知，要求央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能，并敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。在部分机构看来，相对于万众创新的创业板牛市，改革层面尚停留在制度法规之上，预计下半年，决策层或将改革措施落地，激发央企、国企活力，投资者布局改革概念主题是大势所趋。

从国企改革板块市场表现看，年内涨幅为76%左右，超越上证综指20个百分点，但与年内涨幅高达164%的创业板指数相比逊色不少。但从5月18日至今，板块涨幅超过20%，其中加杠杆的基金国企改B涨幅高达66%。