大额存单、P2P谁比股市牛？寻找下半年理财黑马

回望今年整个上半年，股市的火爆，使得市场上其他理财方式都默默做了陪衬。而沪指却在走过5000点后变得让人捉摸不透，是走是留，还是试试其他理财产品？随着银行年中考核到来，部分银行理财产品收益也水涨船高；近期银行大额存单推出，利率市场化步伐进一步加快；反观宝宝类产品却风光不再，余额宝更是年化收益率跌到4%以下。下半年的理财市场走势怎样？存款利率会进一步放开吗？理财产品收益会不会提升？P2P市场火爆，要不要从股市转向P2P？接下来是不是买入黄金的好时候？新京报本期专题将为你解答这些理财疑惑。

存款类

风险指数：

大额存单吸引力大吗？

存款是最为安全的投资品种，而存款利率跟货币政策最直接挂钩。

“随着利率市场化进程进一步加快，存款利率完全放开指日可待，虽然有降息预期，但各家银行存款争夺战激烈，存款利率应该不会大幅下降。”一位银行人士表示。

此外，6月15日开始发行的大额存单有望成为高净值人群在不影响流动性的前提下，规避风险的好选择。

在大额存单发行首日，由于其一年期最高3.15%的年利率与个人30万元起购的门槛，相对于利率更高门槛更低的理财优势不显，在发行近一周以来交易清淡。但中国银行财富管理与私人银行部宏观策略分析师蔡喜洋认为，大额存单的实质是一款存款产品，用于流动性管理的意义要大于其理财收益意义，因此其发展前景仍然非常广阔。

蔡喜洋表示，作为利率市场化的进程之一，大额存单的出台，其意义在于形成一个连续梯度的金融产品选择列表。大额存单的收益与流动性介于理财和活期存款之间，为高净值高流动性客户提供了一个选择，增加金融产品市场的差异化，使投资者不同的风险偏好，都有对应的不同梯度的金融产品可供选择。

“目前的大额存单仍然处于增量阶段，交易平台尚未活跃起来，因此重要性尚未显现，但随着未来居民储蓄存款比例的降低，大额存单的替代效应将不可或缺。”蔡喜洋说。

此前有多位金融业人士表示，利率市场化最早可能在今年年底实现，因此下半年大额存单的利率将维持在一个较为稳定的水平。

投资建议

中国银行财富管理与私人银行部宏观策略分析师蔡喜洋表示，大额存单和定期存款的风险定价不高，相对于其他收益类产品竞争力不强。大额存单市场在下半年将呈现稳步上升趋势，主要目标客户是对流动性和安全性要求高的200万以上资产的高净值投资者。定期存款作为传统金融产品，虽然市场规模在进一步缩小，但以其稳定的收益及安全性，和低于大额存单的门槛，会继续受风险厌恶程度较高与年纪偏大的投资者偏爱。

收益水平：3%-4%

宝宝类

风险指数：

宝宝收益率会越来越低？

6月17日，支付宝钱包当中的余额宝显示前一日(6月16日)的七日年化收益率为3.98%，这是余额宝推出两年以来首次跌破4%的七日年化收益率关口。

截至目前（6月22日）余额宝七日年化收益率继续在4%以下。众多业内人士指出，股市火爆加上银行资金面的持续宽松，许多宝宝类理财产品收益率均出现下滑现象，短时间内这一下跌趋势难以得到逆转。

不过有些活动期间的货币基金收益还比较诱人。比如平安橙子与去哪儿网合推的鹏华安盈宝货币基金，从6月25日起3个月内其年化收益率最高可超10%。

民生银行理财客户经理邢泽浩指出，利率市场化的进一步推进，宝宝类理财产品受到的冲击增大。央行实行宽松货币政策，货币基金收益率随之下降，这与宝宝军团刚出世时候环境已经完全不同。伴随着银行大额存单的发行，以及利率市场化的进一步加速，“宝宝”类理财产品收益和规模也会慢慢降低。

邢泽浩建议，投资者在资产配置上，不要把过多闲置资金放在宝宝类账户中，可进行分散投资。

济安金信基金评价中心主任王群航认为，货币市场基金的收益和基础市场货币挂钩，货币市场基金主要投资工具就是协议存款，随着降息同步下降，收益率总体往下走是正常的。

“宝宝类理财产品收益率的回落是正常的，收益也回落到一个正常的水平，且逐步趋于理性。”王群航认为，宝宝类理财产品本质是货币基金，一般而言货币基金的收益率在4%左右徘徊。

济安金信基金评价中心主任王群航建议，对于高风险产品的配置可以选择一些权益类产品；而在低风险产品方面，唯一不变的选择就是货币基金。货币市场基金本身就是一种现金管理工具，更重要的是盯着货币市场基金，在货币市场基金里面挑好的品种进行投资。

收益水平：约4%

银行理财

风险指数：

季末是买理财产品好时机？

银行理财是各家商业银行大力发展的业务之一，而银行理财产品作为一种渐进的存款利率市场化的“推手”，也需要随着利率市场化改革的步伐逐步转型。

一家股份制银行的理财经理向记者解释，2015年上半年银行理财产品的总体特点是，收益率保持稳中有降的趋势，而且流动性较弱，对投资者的吸引力有所减弱。另外受到今年上半年股市火爆的影响，确实很多存款搬家了，直接投入到了股市。自己手里的好几个客户，都不再配置理财产品。

普益财富统计的数据显示，5月共有133家银行发行了5639款个人理财产品，产品发行数量环比降幅为3.19%。

据融360监测的数据显示，2015年5月银行理财产品的平均预期年化收益率为5.22%，较4月份略降0.02个百分点，平均投资周期为3.8个月。

不过，银行理财产品往往在月末、季末会出现季节性的上涨。上述理财经理称，目前自己所在银行的理财产品预期年化收益率在3.8%-5.5%之间。因为存款任务没有降，受存款偏离度影响，再加上半年度考核到了，6月底银行理财产品平均预期收益率略高一些，但幅度不会差很大，建议喜欢配置理财产品的客户关注。

“因6月份季末效应，银行理财产品略有升高，部分城商行的理财产品收益超过6%，投资者可以趁机购买一些中期理财产品，锁定相当一段时间里的高收益。”一家银行理财经理说。

银率网金融研究中心主任殷燕敏称，银行的理财产品以固定收益类的配置为主，受到货币政策的影响，利率一直在下行，其收益一直在往下走，预计下半年银行理财产品的收益将有所下降，但是幅度应该不大。

银率网金融研究中心主任殷燕敏称，银行理财上半年可能做股票投资的业务比较多，来维持高收益。下半年随着市场震荡加剧，配置可能还会有，但可能会相对减少。所以理财收益可能会有所下降，但是不会出现大幅下降。

收益水平：5%-6%

黄金

风险指数：

下半年适不适合炒黄金？

黄金投资通常是世界上最常用的投资保值方式，但也并非毫无风险，炒黄金的收益与国际实时金价有关，中国大妈就出现过购买实物金条被套牢的现象。

过去的一周，与沪指大跌相反，黄金显露出了逐渐走出熊市的苗头，金价周四(6月18日)升破1200美元/盎司，在上周创下一个多月来单周最大涨幅。

长期以来，黄金和美元作为两种重要的避险资产，价格通常呈负相关。近期，欧元对美元如期走高，英镑对美元也连续大涨，美元腹背受敌。此外，上周美联储会议下调了加息预期，多位分析人士表示，美联储推迟加息，这成为金价上升催化剂。

不过也有分析机构称黄金后市难乐观。国泰君安期货分析师指出，美联储加息预期会随着美国经济扩张大势而走强，一旦美联储的加息政策明朗，金市较为乐观的态度很可能再次面临修正。

那么近来黄金频传利好，套牢两年之久的中国大妈是否有望解套？2013年4月12日至15日那场暴跌，金价直接从1550美元/盎司(约合人民币307元/克)下探到了1321美元/盎司(约合人民币261元/克)。正是在此时，很多内地投资者认为金价已经探底，疯狂买入。

中国大妈当时购金的价格在1300到1500点之间。中国黄金集团市场部总经理凌丰田表示，黄金在今年彻底走出低谷可能性不大，会在1100-1300点之间震荡。离中国大妈两年前的买入价还有差距。

中国黄金集团市场部总经理凌丰田表示，下半年可能是买入黄金较好的时候。作为长线投资，投资者可以在调整期买入，1150点以下或者1200点以下均是购入的好时机。同时，不能把鸡蛋放在一个篮子里，进行银行存款、基金股票、黄金的组合投资，其中黄金占闲散资金的比例在10%左右为宜。建议投资者可以在下半年逢低买入，可以用定投的方式，每年或每月分批买入，而不是某个时间点大量买入，这样可以避免下跌过程中误入。

P2P

风险指数：

P2P赚钱效应扩大？

即使在股市“抽水机”效力迅猛、其他金融产品增长速度相对缓慢的今年上半年，P2P行业仍然维持了不错的增长规模。根据网贷之家统计，5月，P2P网贷行业整体成交量达609.62亿元，环比4月上升了10.55%。按照目前增长态势，预计2015年P2P网贷行业全年成交量将突破8000亿元。

P2P是从2012年兴起的一种投资方式，通过网络撮合想借钱的人和有闲钱的人，平台则在中间收取手续费获利。但这个行业良莠不齐，如今已有接近2000家的P2P平台，跑路潮和扩张潮并存，投资者需谨慎选择靠谱平台。

网贷之家创始人朱明春曾对新京报预测，如果股市持续震荡，未来很可能会有一部分投资者回流P2P投资。由于P2P投资和股市共同的高风险偏好与高收益回报特点，未来或将凭借相对固定的收益率吸引一大批新的投资者进入。

比起股市大幅震荡，P2P投资可以算得上稳打稳扎，网贷之家数据显示，2015年5月，P2P行业平均收益率为14.54%，平均借款期限为6.79月。

北京市网贷行业协会秘书长郭大刚预计，下半年大型P2P平台的收益率会下降。这是由于大型平台的资产质量提升，导致风险定价会持续下降，平均在8%至12%之间将是大型平台较为合理的收益率区间，如陆金所和宜信等行业领头羊或将普遍降到这个水平。

但中小P2P平台收益率将拉开差距。总的趋势是流动性越佳收益率越低，而越是大型的有背书的平台收益率则越低。

拍拍贷CEO张俊表示，拍拍贷在2013年-2014年平均收益率能达到14%左右，但在宽松货币政策下，资金利率逐步下降，同时行业拼收益的时代已经过去，P2P收益水平也在逐步回归正常。目前该平台的平均收益率为12%左右。

北京市网贷行业协会秘书长郭大刚表示，普通投资者在投资P2P平台时，首先应选择大型平台，如陆金所、宜信等公司，收益率偏向平均收益，风险会比较小。其次，从资产角度来说，应该秉承小额分散的投资策略，可以偏重消费类的项目，其出问题的概率会小很多。如果对接企业融资类的项目，则要选择自己熟悉的行业，尽量避免不熟悉的行业。在平台筛选方面，要尽量选择透明度、公开度高的机构，其投资风险较低，问题暴露早。

收益水平：约12%

美元

风险指数：

美元还能强多久？

对于中国投资者，持有美元资产，比如美债，除了获取美债的利率收益外，还可以获得汇价波动带来的收益。

6月以来，美元对人民币小幅上涨，比率维持在6.20左右。美元指数本周一亚市盘初小幅回落至94关口附近。整个6月，美元指数在93到97之间徘徊，无力冲高。

近期多个利好消息助推美元走强。在6月16-17日的联邦公开市场委员会上，美联储没有加息，同时把2016年底的联邦基金利率预期中值由1.875%调降至1.625%，也调降了2017年的经济前景。据彭博期货数据显示，美联储9月加息的概率也由会议前的50%下降至32%。

“美联储在加息问题上有争议，下半年能否加息仍未知，甚至不排除推迟到明年的可能，这有利于美元的逐步升值，但空间不会很大，下半年美元走势比较平稳，”世元金行高级研究员肖磊表示。

美元的下半年走势也与其他货币有关。6月22日，欧元对美元比率为1.1，持续走软，日元贬值预期强烈；英镑走势平稳，而人民币比较坚挺。短期内美元会因欧元、日元疲软而走强，但向上走空间有限，整体上仍处于强势偏弱的位置。美国国债收益率周三(6月17日)下滑，指标10年期国债收益率从2.39%下跌至2.32%，低于人民币国债利率。

肖磊分析称，美国经济数据偏向于回升但不明显，美国对本国的美元市场有顾虑，随着下半年加息推迟的预期加强，更多投资者会抛售美元。另一方面，人民币国际化正在加紧，长期来看会有美元储备兑换成人民币，实现避险作用。

世元金行高级研究员肖磊表示，相对于股票，美元市场波动不大，是一种避险性投资。因为有资本管制，在国内很难以美元进入原油、股票等风险投资，通过其他方式购买往往要承担多重风险。在各类美元资产中，肖磊比较推荐持有美国国债，因其流动性强、容量大。虽然美债利率较低，不及人民币国债，但投资者有机会享受美元汇率上升带来的收益。