人民币短期承压 稳健主旋律仍难改

27日，人民币兑美元即期汇率在中间价上调的背景下逆势大跌，创下1年多以来的最大单日跌幅。市场人士表示，“中国版QE”传闻发酵，导致人民币在昨日午后出现急跌走势，但综合考虑美国加息预期延后、人民币国际化进程推进以及货币宽松预期持续已久等因素，人民币汇率短期持续大幅贬值的概率较小，未来的运行基调仍将以区间震荡、总体稳健为主。

中间价创3个月新高

即期汇价创1年最大单日跌幅

据中国外汇交易中心公布，27日人民币兑美元汇率中间价为6.1220，较24日（上周五）上调20基点，创下今年1月19日以来的逾三个月新高。这是该中间价连续第三日小幅上调，三日累计上调70基点。上周五国际外汇市场上，由于投资者预期美联储加息节奏或将放缓，美元连续第二个交易日显著走软，美元指数全天下跌0.41%至96.91。

然而27日境内银行间即期外汇市场上，人民币兑美元即期汇价并未追随中间价走高，而是呈现低开低走态势，午后跌幅逐渐扩大，尾市一度跳水，最终收报6.2206，较24日收盘价下跌256基点或0.41%。至此，该即期汇价创下去年3月21日以来的最大单日跌幅。

市场人士表示，当日汇市早盘结售汇需求总体仍较为均衡，客盘购汇驱动人民币小幅走软，但午后，随着中国央行将很快推出直接购买商业银行资产的基础货币投放方式（即所谓的“中国版QE”）这一传闻发酵，人民币即期汇率因此承压节节下挫，最终大幅收跌。

27日海外无本金交割无期外汇（NDF）市场上，截至北京时间20∶50，美元/人民币一年期品种报价在6.2730附近，较上一交易日收盘下跌约35基点，显示海外市场上对人民币贬值的预期变化不大。

美国加息预期延后

人民币贬值有压力缺空间

从汇率走势来看，人民币兑美元汇率中间价近期总体表现偏强，但仍处于今年以来6.12-6.17的波动区间内部；即期汇价近期以窄幅波动为主，27日虽然大幅下跌，但亦未实质性脱离3月下旬以来6.19-6.22的窄幅波动区间。市场人士认为，在我国内地经济形势依然偏弱、量化宽松预期升温的背景下，人民币承受一定的贬值压力在所难免，但综合考虑美国加息预期延后、人民币国际化进程推进以及货币宽松预期持续已久等因素，人民币汇率短期持续大幅贬值的概率较小。

美元方面，美国商务部（DOC）将于北京时间4月29日20时30分公布美国一季度实际国内生产总值（GDP）初值报告。而早前的零售销售、新屋开工数据以及资本商品订单数据，都显示美国经济增长在一季度大概率将放缓。接着，美联储将于北京时间4月30日凌晨公布货币政策声明。市场观点普遍认为，美国经济趋缓加上就业市场未完全呈现强劲复苏迹象，可能导致美联储不会在本次会议中透露出在6月份启动加息的信号，甚至年内都可能不会加息。而加息预期的推迟，意味着未来一段时间即使美元能够维持强势，但其大幅上涨的可能性下降将显著减弱非美货币的贬值压力。

人民币国际化方面，分析人士指出，人民币国际化将提高人民币在大宗商品上的定价权，降低中国在海外的融资成本，并有助于中国公司向海外扩张，而在谋求国际化的过程中，人民币汇率有必要保持相对坚挺、总体稳定。

货币政策方面，自从一季度万亿地方政府债务置换计划出炉之后，市场对于类似前述“中国版QE”的猜测就没有停止过。特别是央行日前超预期降准之后，国内货币政策实际性宽松的预期已经得到全面升温，这从上周以来货币市场利率的大幅下行就可见一斑。事实上，从去年以来，货币宽松预期就持续不断向人民币施压，但人民币仍在美元大涨的背景下保持了总体坚挺走势。

因此，有分析人士指出，未来央行无论是直接购买商业银行资产，还是通过降准或PSL等其他措施，在加大货币投放力度早已成为共识的背景下，再加上美国加息预期推迟，未来市场对于两国货币政策的预期差异未必会进一步拉大。再考虑到人民币国际化需求以及中间价这一“定海神针”仍稳中偏强，预计未来的人民币即期汇率即便出现短时贬值走势，其区间震荡、总体稳健的运行基调仍难以根本改变。

美元兑人民币汇率中间价、即期价和美元指数