A股公司定增欲吸金6500亿 三季度出现井喷

原标题：A股公司定增欲吸金6500亿 三季度环比增三倍

截至9月29日，共有374家上市公司发布了增发预案，预计募集资金合计达6581亿元。分季度来看，三个季度分别有63家、106家、205家上市公司，预计募集资金分别为980亿元、1530亿元、4071亿元。三季度的预计募资额达二季度的三倍多，出现明显井喷。

对于定向增发市场而言，这个秋天有点“热”。今年以来截至9月29日，共有374家上市公司发布了增发预案，预计募集资金合计达6581亿元。而三季度的预计募资额就有4071亿元，达二季度的三倍多，出现明显井喷。从南都记者采访情况看，行情回暖、并购需要等是刺激三季度定增预案井喷的主要原因。而从行业来看，新兴产业并购以及房地产行业融资是定增的两大主体。

三季度定增预案井喷

增发的热潮在三季度以来有愈演愈烈之势。南都记者根据同花顺统计发现，今年以来截至9月29日，共有374家上市公司发布了增发预案，预计募集资金合计达6581亿元。分季度来看，三个季度分别有63家、106家、205家上市公司，预计募集资金分别为980亿元、1530亿元、4071亿元。三季度的预计募资额达二季度的三倍多，出现明显井喷。

“定增市场井喷与下半年的并购重组爆发有很大关系;IPO停止这么久，很多小企业和PE通过定增这个渠道退出。目前行情回暖，股价确实处于相对高位，对大股东来说，此时发定增也有好处。还有很多上市公司需要资金用于发展主业，因此更希望通过定增方式完成并购，这样市场化的操作模式将是未来的主体。”广证恒生分析师王聪接受南都记者采访时回应近期定增井喷的原因。

相比IPO市场的持续冰封，带来的资本市场上市融资功能的停滞来看，定向增发显然是令人宽慰的。虽然沪指走势不尽如人意，但据同花顺数据显示，截至9月29日，共有185家上市公司实施了定向增发，发行了389.74亿股，实际募集资金2634.1亿元。而整个2012年沪深A股的IPO募资额仅为千亿元左右。

从公司所处行业来看，今年定向增发公司主要集中于电子元器件、计算机应用和房地产三大行业。其余如机械制造业、医药、化学原料制造、有色金属等行业也不在少数。医药行业14家，电力行业16家，电子类行业22家，化学原料制造25家，计算机应用有43家。

新兴产业并购大行其道

增发潮在三季度爆发性上涨，一定程度上也是由于从一季度开始的上市公司并购重组松绑效应显现。多家上市公司通过定增的方式进行并购。尤其是以移动互联、网游手游、新媒体等为标的的并购。一方面是新兴行业集中度低，亟待有实力的公司进行整合。另外一方面，政策上对兼并重组给予了重视。对于并购重组未来的发展方向，兴业证券在最新研报中称，上市公司通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合，推进新兴产业并购，这主要集中于医疗、环保及TMT领域。

其中，作为市场热点之一的手游公司今年更迎来并购高发期。目前两市已有多家公司参与到手游行业的资源争夺，除掌趣科技、中青宝等游戏公司外，华谊兄弟、凤凰传媒、天舟文化等文化企业也加入收购或者设立公司加入手游市场。自7月至今，短短两个月时间，国内已经发生近10起手游行业并购交易。

9月初，华谊兄弟公司公告以6.72亿元的价格收购国内老牌游戏厂商银汉科技一半的股权。其实，在7月4日重组公告出了之后，股价连续3个涨停。此后，上涨趋势持续到目前。股价至今上涨了147.99%。事实上，华谊兄弟投资手机游戏产业早已尝到甜头，2010年华谊兄弟投资掌趣科技，随着掌趣科技最终上市，华谊的投资获得了19.68亿元的浮盈，年均投资回报率高达400%，仅减持部分掌趣科技股权所带来的收益，就为华谊2013年中报贡献了过半净利润。

此外，中青宝、掌趣科技等公司则因收购手游而股价再度大幅飙升。

房地产公司定增融资势头凶猛

值得注意的是，房地产公司参与再融资的势头异常凶猛。自8月份新湖中宝定增方案发布以来，沪深两市已有25家房企先后公布了定增方案，拟募资总额608.68亿元。其中9月份就有招商地产、华夏幸福、中弘股份、阳光城、天保基建、广宇集团、中天城投、莱茵置业等8家公司抛出定增预案，拟募资金总额近200亿元。

自三年前证监会宣布，暂缓受理房地产企业重组申请以来，上市房企通过股市融资的道路被卡死，迫切需要多元的融资渠道。近期中央会议表态要促进房地产市场平稳健康发展，地产公司此次再融资如果获准，将意味着地产再融资的政策或许将出现松动。海通证券最新的研究报告指出，放开房企再融资可降低房地产行业对于银行资金的依存度，降低银行房地产相关贷款坏账的压力。

仅两成个股跌破增发价

今年以来已实施定向增发的个股整体表现不俗，截至9月29日，169家上市公司有127只股价今年以来实现正收益，占比达到75%，可见定向增发板块存在整体性机会。其中，37只个股涨幅超过50%。掌趣科技、浙报传媒、五矿稀土、蓝色光标、浙富股份分别以294.71%、250.21%、180.32%、178.29%、152.88%的年涨幅分列前五位。

一些传统行业，如化工、有色金属等，也有部分公司抛出增发预案，且前景“描绘”甚好，但在强周期性行业方向尚未明确的背景下，很难博得资金认同。而且，部分行业一直面临着严重的产能过剩，继续扩张只会给行业未来蒙上阴影。

锡业股份目前股价13.57元，跌破了增发价16.66元。该股股价今年以来的跌幅达31.61%。2013年上半年，锡业股份巨亏9.65亿元。瑞银证券认为，今年以来锡、铜、银等金属价格的下跌是导致公司上半年大额亏损的主要原因。虽然目前金属价格有所回升，但中期前景尚不明朗。

此外，在已发行定增的169只个股中，只有43只个股跌破增发价格，占到了总数的25.44%。

投资定增股时点很关键

从增发个股表现看出，今年无论是已实施定向增发还是尚未实施定向增发的个股都有不错的表现。

深圳一位不愿具名的私募业内人士向南都记者介绍，机构选定向增发项目必须具备较强的市场前景，行业景气度高。比如今年以来电子行业的定向增发大比例增加，相关个股股价走势也比较好。同时，还得具体分析上市公司定向增发前景如何，到底是增强主业还是进行产业链整合。此外，机构对定向增发个股的参与热情也是一个可以借鉴的研判因素。

“参与定增个股的时点也很关键。”国信证券分析师郦彬研报中称，市场对于并购重组反应最为强烈的时间区间为重大重组事项停牌前和预案发布复牌后，但是往往伴随股价的暴涨暴跌，投资可参与度不高;而如果预案发布复牌日和证监会审核通过日之间间隔较长，则证监会审核通过日前后将构成更好的一个投资时点。

郦彬还建议关注将并购作为一种战略的公司，更富有持久的竞争力。持续的并购行为体现了管理层较为激进的发展策略，而小规模的稳健的并购行为则降低了公司管理和营运的风险。相对于重大资产重组，这种稳健而持续的并购更能够带来公司竞争力的长期提升。