7家券商跑马圈地托管业务 国泰君安抢占PB新战场

私募基金管理人登记和备案制度的实施，越来越多的私募基金酝酿新品发行，券商布局私募PB业务（主经纪商业务）也正加速，PB业务正在成为券商征战的新战场。

7月29日，国泰君安证券在北京举办私募PB业务高峰论坛，推出全能私募PB一站式系统服务，受到众多私募机构热捧。和过去仅限于交易经纪和投研服务合作的私募基金服务模式相比，国泰君安此次推出的服务更强调“全业务链”的概念，即为私募基金提供包括产品销售、清算托管、两融业务、交易平台、资本引介、种子基金以及专业客户经理团队在内的综合化金融解决方案，以降低私募机构的私募机构的运营和管理上的成本和压力。

此前，阳光私募一直由银行提供托管、信托提供账户，券商提供经纪业务，因此私募不得不面对费用高、效率低以及下单慢等问题。如今，私募可以自行发行产品后，衍生出巨大的第三方服务的需求。如果私募自己构建这套系统，投入起码超过2000万，投入巨大。

PB业务的基础在于券商托管。2012年底，招商证券在业内首家取得私募基金综合托管服务资格，一举打破商业银行在托管领域的垄断局面。今年1月份，海通证券、国信证券和招商证券获得基金托管牌照，而银河证券、广发证券、平安证券与国泰君安也随后获得相关业务牌照。

券商之所以看重PB业务，是因为该业务能带来多项收入：一是交易佣金；二是融资融券，尤其是融券能够带来非常可观的收入；三是产品定制，比如利用场外市场的交易平台特别定制产品等。

而在收入以外，PB业务的主力客户对冲基金还是券商程序化交易、衍生品交易的主要使用者和对手方，同时也是券商金融创新的主要推动力。

从海外发展经验来看，上世纪90年代主经纪商业务随着美国对冲基金行业的发展得到迅速发展，目前已经成为了服务对冲基金为主的机构客户的一种重要的经纪业务模式。 PB服务在私募基金中应用甚广，不少海外私募基金只设有投研人员，后台行政、清算会计、净值公布等业务都选择外包给第三方机构，这样投研人员可以专注于投资而不需要为公司管理费心费力，同时也可以降低运营成本。而这也是越来越多国内私募基金希望选择有能力提供一体化服务的私募PB服务的原因所在。

数据显示，截至7月4日，完成备案的私募基金达到3563家，管理基金5232只，管理规模1.98万亿元；其中，私募证券投资基金管理人1036家，管理资产规模2700亿元。私募基金的队伍越来越庞大，日益成为大型券商新的利润来源。