券商备战港股通怎样受益 资本流动阻力渐小

原标题：券商备战港股通 资本流动阻力渐小

预计今年十月正式启动的“沪港通”，在上证所的推动下，各项准备工作正在有条不紊地推进。

继此前上证所对会员单位发布《技术实施指引》、《系统建设指南》征求意见稿以来，日前，一份《关于启动港股通业务相关准备工作的通知》）（下称《通知》）也已下发。《通知》要求，各券商按自愿原则决定是否参与港股通业务，并在本周五前提交正式申请。

上证所首席经济学家胡汝银表示，本地券商开展港股通不需另行申请牌照，但是必须与上证所SPV签订委托代理协议。此外，内地券商对内地投资者提供港股通标的股票的投资建议，也无需获得香港持牌资格。

券商怎样受益

“从券商业绩层面来看，增加投资者，增加交易额，配套的投行业务的并购、衍生品的拓展等券商基础功能将逐步完善。”申银万国策略研究员林丽梅对《第一财经日报》表示。

根据《通知》，申请港股通的券商，要在四方面做好准备工作。包括制定港股通业务方案和实施计划；进行港股通业务的技术开发等工作；做好港股通业务的投资者教育和适当性管理工作；做好人力资源筹备工作，成立港股通业务专门工作小组，自派公司分管领导担任小组负责人。

据记者了解，一部分券商已经在经纪业务部门下设了工作小组，专门主持港股通筹备工作。“参加交易所的培训，进行内部分享、交流，接下来还可能会有内部的测试、推广，包括更进一步的营销体系的推广。”

“港股通是一块增量蛋糕，未来对交易量的推动不可小觑。”据国金证券财富管理中心分析师周建兵初步测算，港股通正式启动后，对经纪业务的拉动可能达到12%。

从证券业协会发布的数据来看，经纪业务收入仍然是券商收入的“支柱”。2013年115家券商经纪业务收入在全年营收中占比47.67%。

周建兵同时表示，对经纪业务创新拓展能力比较强的券商，受益港股通程度会比较高。

林丽梅表示，港股通利好券商要视其自身市场份额。相对来说，在A股、H股市场都有业务，业务弹性比较大，范围比较广的券商，带来的业务增量会更多一些。“之前即使没有"沪港通"，也有QDII、QFII业务，都是国内券商在操作。市场并不是封闭的，已经提供了这样的通道。有先发优势的券商，比如中信、海通、国泰君安，在香港都有分公司，境外业务已经有一定布局和前期积累，受益会更多。”

资本项目进一步开放

早在2007年，内地投资者就曾无限接近港股市场。彼时，国家外管局曾拟在天津试点推出“港股直通车”，内地个人可以直接投资港股业务。

然而，部分专家学者呼吁“资本项目放开应当缓行”，否则大量热钱跨境流入、流出将难以收场。2007年底，轰轰烈烈的“港股通”在高层明确表示尚存问题待解之后，被无限期推迟。

在林丽梅看来，港股通投资香港市场用人民币结算，并且不再是以前贸易进出口项下的结算，而是两地金融市场跨境投资资本项目下的结算，无疑将会拓展人民币在资本项目项下自由兑换的范围。

阔别7年，港股通再次进站，市场环境也已经大不同。“2007年提出港股直通车时，国际金融危机开始出现，在当时资本项目实现自由兑换的大环境还不稳定，此外当时市场上的投资者对市场风险的认识、教育也不充分。”林丽梅称。

周建兵认为，2007年境内市场的估值水平远远高于香港市场，经过股市几年的低迷，目前很多蓝筹股估值水平已经远远低于香港市场；另一方面，港股通105亿元的每日额度控制也将促使资本项目项下资金流动循序渐进式放开。

《通知》也再一次细化了港股通推出的时间表，在提交业务申请后，今年6月~7月为券商前期准备工作阶段，7月底前要完成业务、技术准备工作，达到测试要求。9月底前，券商完成各项准备工作，达到可开展港股通业务的要求。