新三板进入看盘时代 高新企业撑起指数半边天

对新三板来说，3月18日具有里程碑的意义，三板成指(899001)与三板做市(899002)两项新三板指数在这一天发布。当天，全国股转公司总经理谢庚表示，全国股转系统进入“看盘”时代。

值得注意的是，三板做市指数具有投资性，可成为重要的投资标的，它为真正意义上的公募基金产品未来入市创造了条件。此外，在三板成指里，高新企业撑起了半边天。

指数投资标的出现

对股转系统来说，发布新三板相关指数是一件大事，而它关联着另一件新三板的重要事件——公募基金产品入市。

尽管目前公募基金专户产品已开始在新三板市场中跑马圈地，但是真正意义上的公募基金产品还并未问世。

事实上，新三板与A股的差异给针对新三板公募产品的设计造成了一定难度。

北京地区一位大型公募基金人士告诉记者：“和A股公司相比，新三板公司处在发展阶段，业绩高增长的同时风险也很大，因此公募基金产品选择新三板公司作为标的，也面临着更大的风险。而新三板指数产品在一定程度上能降低这种个体风险，同时也能让相关投资者和投资机构享受到新三板整体成长的红利。”

由此，不难理解指数发布与公募基金入市的联系，谢庚便在三板指数发布现场说：“三板做市指数，它的作用既包括了表征性，也包括了投资性，可以成为一个重要的投资标的，有利于投资人更好地做出投资组合。”

不过目前新三板发布的两个指数中，三板成指(899001)还并不能成为产品设计的投资标的，因为三板成指的样本股当中既包括做市交易股票也包括协议交易股票，由于协议交易价格的不连续性，三板成指只做收盘指数，主要功能是表征性，让大家能够看到市场的整体价格走势。

九泰基金首席产品官徐龙虎也指出：“基金公司如利用新发布的指数开发相关指数基金产品，如ETF、LOF指数基金、指数分级基金、普通指数基金等，必将有助于构建多层次资本市场、有助于提高新三板挂牌公司融资能力、有助于提升全国中小企业股份转让系统市场地位、有助于拓宽投资者投资途径。”

他进一步表示：“股转系统可参考美国纳斯达克市场，将来推出新三板竞价成分指数，新三板100指数，新三板行业系列指数、新三板高新园区系列指数等指数，为新三板注入更多的流动性和专业投资方法。”

此外，股转系统的内部人士还透露，目前已经有一些市场机构着手准备基于三板指数的产品开发。

结合此前股转系统联合中国结算北京分公司、深证通完成了托管人结算模式下的技术系统通关测试，扫平了公募基金、资管产品投资新三板的技术障碍，公募基金产品入市进入倒计时。

高新企业撑起半边天

根据上述三板成指的选股标准可以看出，流动性是此次筛选标的的主要指标之一。事实上，2000多家新三板企业中，有过成交的股票不超过半数，大多数企业还处在股改一年后股份限售期。

那么除了流动性以外，入围新三板成指的首批332家企业整体上有什么特点?21世纪经济报道记者在梳理这些公司的基本情况之后发现，高新企业成为此次入围的主流。

首先从行业分布来讲，尽管目前的新三板已经覆盖了所有的18个行业大类和82个细分行业，但是并不是所有行业都能够入围这一期的样本股。根据21世纪经济报道记者统计，此次入围的企业当中涉及到17个大的行业类型和56个细分行业类型。

其中，以大类来说，制造业、互联网和相关服务以及信息传输、软件和信息技术服务业合计占据了绝大多数，一共有250家。

以细分行业来看，专用设备制造业最多，有37家，占全部样本股的11%，此外占比较高的行业排名依次为互联网和相关服务、软件和信息技术服务业计算机、通信。

根据以上数据不难看出，三板成指中高新企业占比相当高。而如农林牧渔、采矿业、交运业等传统行业皆低于5家公司入围。

此次，入围企业的另一特点是对财务指标不设限，这也符合股转系统一贯的风格。

根据整理的数据显示，发布2014年半年报的入围企业有275家，这些企业当中半年报亏损的有56家，占三板成指股票总数的17%。另外，有143家公司的净利润低于1000万元。

此外，21世纪经济报道记者发现参与IPO排队的几家新三板公司也被选入此次三板成指样本股。

不过目前首批样本股仅仅是三板指数的初始形态，未来股转系统还将定期优化指数，例如针对较为突出的协议成交存在的问题，谢庚表示未来会考虑将协议转让剔除出指数的编制范围。(编辑卜坚庞华玮)