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丝路基金起步运作 不是中国版马歇尔计划


来源:中金在线

围绕上述问题,中国人民银行行长周小川接受了《第一财经日报》的独家专访,条分缕析地解释了将探求“一带一路”的投融资机会和市场化定位精妙融为一身的丝路基金。周小川:去年12月29日丝路基金正式注册,今年1月6日召开了第一次董事会会议,这样就已开张运作。

中长期体现合理回报

日报:那么回报率介于PE和储备之间?

周小川:主要是回报期限比较长,从回报率来讲,要求不一定高,但是由于期限长,可以拿到长期的回报。一般而言,一些期限比较长的项目,初期可能拿不到回报,最初几年是宽限期,但到了后期,回报可能会比较稳定。就比如中东的某些基金,也是需要回报的,只不过对回报的需求没有那么急切。丝路基金将来与这类基金也有合作机会。

从需求的角度看,传统丝绸之路有很大的发展空间和机遇。而“一带一路”这个提法很有远见,在地域界限上没有严格设定,有灵活性,覆盖相当多的发展中国家。总体来看,这是一个使得中国更加开放、推动各国共同发展的机会。考虑到“一带一路”的跨境基础设施建设的需求较大,产业合作和发展的空间很大,也有创造就业的大量需求,这个战略的推进符合大家的利益和共同努力的方向。

改革开放以来,中国积累了一些长处和经验,若能将其用于帮助其他发展中国家,会助益大家的共同发展。此外,一些产品和服务的市场有区域性,但需要前期的开发,这种机会在新兴市场和发展中国家较多,因此通过产业合作、分工、相互融合,当地的市场有机会就能发展起来,所以,丝路基金除了有供给、有需求,还体现了克强总理刚在冬季达沃斯上强调的开放包容和合作共赢。

日报:丝路基金是主权财富基金吗?

周小川:丝路基金目前未使用主权财富基金的概念。主权财富基金有一定的国家色彩,它强调“财富”的增加,多数主权财富基金在股票、债券、并购上有显著的配置。丝路基金可能会更注重合作项目。当然,也要避免概念上产生道德风险(moralhazard),别人说你是主权财富基金,你的钱给我,就算是国家援助了。丝路基金在外还是应大致上看作PE,是回收期限更长的PE。

日报:但是PE背后一般没有国家战略。

周小川:对中国而言,国家战略并非只强调中国的利益,而更加强调对外开放,与新兴市场和发展中国家共同发展,也是全球经济未来趋势的重要组成部分。丝绸之路在历史上的意义就是通过贸易发展,实现大家互利共赢,因此,未来丝路基金管理层在选择项目的时候,显然也会建立在互利共赢的理念之上。“一带一路”已逐步在若干国家领导层面上形成战略共识,而对丝路基金来讲,这是投融资的机会。为此,战略是更高层面上制定并推行的,丝路基金则是抓住机会,提供金融支持和服务。

不是中国版的“马歇尔计划”

日报:有些人把丝路基金称为中国版的“马歇尔计划”,这是不是一个恰当的提法?

周小川:我认为这个提法不恰当,“马歇尔计划”是二战之后美国特殊地位的产物。今天,中国人均GDP约7000美元,位于中等收入国家水平,在全球的情况和当年美国有很大不同。

中国的一大特点是储蓄率高,这有一系列的原因,有人解释为预防性储蓄,有人解释为文化价值观所致。储蓄率高,一部分资金就会走出去,外汇储备就要走出去。这是由宏观经济恒等式决定的:储蓄多,要么用于国内投资,要么用在国外投资,其中包括外汇储备的运用。外汇储备往往是通过净出口的差额积累而来,从宏观经济恒等式看,其根源之一是储蓄率高。全球金融危机期间,有人批评我们储蓄过剩,这个批评是否成立暂且不论,储蓄率高有其长处也有短处,但这是不是最佳选择、是不是最佳资源配置?取决于你的宏观经济分析框架。既然储蓄率已偏高,外汇储备比较多,而且也不是短期能够改变的,就需要有一部分用于走出去,把资金拿到国外运用,这就是丝路基金要做的事。

中国的人均GDP在全球才刚刚算是中等收入国家的水平,我们还在努力“奔小康”。因此,从本质上说,丝路基金和“马歇尔计划”不一样。

日报:丝路基金运用外储走出去,国际地位不断提高的人民币也正在加速走出去,有没有一些机制和安排可以让人民币和外储结合走出去?

周小川:这是非常复杂的问题。如前所述,有贸易顺差就可能会有储备积累,储备积累要么在国家手里,要么在民间。在国家手里,要走出去,在民间手里,民间也会走出去,这是同一道理。与此同时,人民币国际化的势头也开始了。这时,就出现了新情况,多出来的储蓄可以不表现为外汇顺差收入导致的储备积累,而是直接以人民币的形式走出去,这中间会有一部分人民币对外汇的替代。不过,目前总体来看,大逻辑还是从储蓄偏多到国际收支顺差,然后到外汇积累(包括民间和官方),然后是外汇走出去投资的扩大,这是主线。

日报:在丝路基金的对外投资中,人民币和美元可以共同使用吗?

周小川:现在暂时走的还是两条路,虽然背后在某种程度上是有关联的。人民币走出去的基金目前有两个,一个是上海的赛领基金,一个是云南的云盟基金,两者都是人民币直接走出去寻求投资机会的基金。不排除将来还会有更多人民币基金走出去。从长远来看,有一天中国的对外投资会不以币种为主要特征。不过,目前来看还是有区别的,丝路基金是外汇为主的对外投资基金。 

[责任编辑:倪珊珊]

标签:丝路 马歇尔计划 基金成立

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