白韧：沪港通带来多少投资机会

原标题：白韧：沪港通带来多少投资机会

主持人：今天的首席看市我们请来的嘉宾是中国国际证券执行董事白韧，听听他从香港市场的角度来分析沪港通的重大影响。最近投资者是感觉有喜气，因为从7月下旬开始，A股和港股都开始出现联袂的大幅上涨，而且我们还注意到，港元对美元的汇率在近期是屡次触及到7.75这样一个强方的保证，似乎表明香港市场正在出现大规模资金流入的迹象，那许多人都认为，这和沪港通可能会在10月份启动有很大的关系，不知道您是不是认同这样的判断呢?

白韧：从某程度上，我是认同的，因为首先我们看到在资金面方面，7月份以来流入香港银行体系的总资金量大概是在600多亿港币左右，这是根据香港金融管理局的一个初步的统计来看的，而且这当中我们看到在股市上的反映也是比较直接的，比如说从最近这一个多礼拜，港股平均每天的成交金额达到800多亿元的这样一个水平，远超早前大概平均只有500—600亿元的交易金额的这样一个数字，此外，相当部分的资金是集中在说跟A股挂钩在一些的ITF的产品，包括像一些基金所发行的类似的产品，当中它们其实净流入超过了大概一百多到两百亿元，也比早前这几个月要多得多，因此我觉得这次的声浪，从这资金面来考虑肯定跟沪港通相关的概念是有关系的。

主持人：另外说到沪港通对两地市场的影响，现在很多人都在关注AH股股价差的问题，比如说近期，AH股的议价指数是基本是在90一线徘徊的，也就是说，A股相对于H股，还会有将近10%的折价，未来沪港通的启动会不会缩小甚至消除这种价差?

白韧：从理论上来看，这个价差肯定会缩小，这个主要大前提就说沪港通，因为它是双向的，一个是港股通，另一个是往内地的叫沪股通，如果双效，它是比较平衡地发展，也就说不存在单边的发展，此外，金额是足够大的话，也就说基本上每天把这所有额度能差不多用光的话，其实未来的AH的差异会逐渐地拉近，但是由于两地的，比如说市场的资金来源不一样，还有比如说同样有H股的，但是它们的流通量、流通市值各方面不一样，这个差价恐怕不能完全的是拉平，只会是缩小。

主持人：从另外一个角度，这就要谈到最近一段时间市场呈现出的一种有趣的现象，就说理论上来讲，应当是股指洼地，也就说便宜的那边，A股这边上涨的这种理论支持更大，但是从实际上来看，实际上A股、H股现在是在联袂地涨，就说贵的那边，港股那边现在也涨得非常好，市场当中现在就有两个问题，是不是相对于A股折价幅度越大的A股，越值得去看好。另外一种角度说，这种联袂上涨的驱动因素，是不是接下来还会继续推动两地的股市这么一起在往上涨。

白韧：对，这个问题问得的确很多，我觉得首先不能，也就说绝对要看两边差价的角度来进行投资，因为比如说每个行业、它每个企业的，它的基本面、各方面都不一样，长时间以来存在很大差异，它有它的特殊的原因，这方面的投资者也要注意一下，我觉得从整个大的投资面来看，我觉得未来H股的这个差价还是成为其中的一个角度，但不是唯一的一个资金追逐的角度。

主持人：追问一下，您认为支持沪港通相关的股票，包括两地股票的上涨的，还会有哪些其他因素，比如说资金上的、基本面上的、概念上的都可以谈。

白韧：除了刚才所讲的差价以外，其实我觉得资金面始终是一个比较重要的一个考虑，特别香港有一个特殊，就说它的资金是有一个自由进入这样一个现象，它是一个少数在国际上的可以说安全没有资金限制的一个市场，因此我们觉得比如说，在经常的发生一个情况，往往H股这边出现一个较快的一个议价，主要的是资金的追踪的比较急，下半年我们特别关注有没有可能资金从一些成熟市场，也就说欧美的股市逐渐地流向新兴市场，香港作为一个新兴市场当中，应该说流通量是比较大的这样一个市场，是值得关注。

主持人：如果出现像您所说的这种资金面上的相对乐观的预期的话，可以预期未来沪港两地市场都有不错的表现，因为这种理论肯定是存在的，假设说，股指比较高的一方，连港股现在都受到这种自由资金的追捧，出现了上涨，肯定也会反过头来利好A股这边，从您现在的判断来讲，未来半年，相对比较理想的这种资金面支持，沪港两地上涨的情况是不是会持续的存在呢?

白韧：我认为这个机会相当大，现在因为从时间上来判断，其实现在刚刚就过了7月份，刚踏入8月，其实A股、港股这边已经展开了一定的升浪，但我觉得现在随着可能中报、中期业绩的来临，这个中报，暂时也许略微冷一点，但是我觉得在9、10月份，特别是10月份，有可能是直接的机制开通之后，未来会有很多的机会，特别我们注意，就说目前这个额度只是一个阶段，未来如果真的反映很好的话，根据港交所的说法，其实这个额度也可以随时可以扩大，因此我觉得第4季度才是真正热潮重新的一个展开。

主持人：另外现在外界也在预计说沪港通会10月份正式的启动，根据您的了解，目前香港方面准备进度怎么样，筹备的过程当中有没有难点，应当如何解决?

白韧：对，现在初步来看，准备工作进行的还应该说按计划的，香港交易所也说，在这个月稍后就会有一次大规模的测试，然后9月份还会进行一次全面的测试，目前初步的至少有100多家的券商已经表示会参与这一系列的测试，以至10月份的正式的开通，当中当然有很多技术上的难题，特别是牵扯到，比如说跟系统的连接或者说一些结算的系统等等，那么这些目前来看仍在是解决当中，但估计时间上的应该不会影响，也就说10月份开通应该没问题。