叶檀：中国楼市风险与美国退出QE无关

原标题：叶檀：中国楼市风险与美国退出QE无关

伯南克在任期最后宣布逐渐退出QE，这并不是扇向中国房地产的一记响亮耳光，而是美联储且战且退的权宜之计。

退出QE绝非紧缩货币、提升利率的先兆，而是在宽松货币政策下追求美国利益最大化。

美联储退出QE的原因，不是美国经济大幅好转。《华尔街见闻》转引对冲基金ComstockPartners的分析称，我们发现，美联储自己对经济的预测较9月没怎么出现大变动，几乎没有经济改善的事实支持。从非农就业数据、核心耐用消费品订单以及成屋销售比例可以看出，美国经济在疲软区间内震荡。如果问美国的共和党人，他们将射出一连串子弹抨击目前就业数据“造假”。

美联储全面退出QE的步幅很小，从明年1月起，每月减少50亿美元的机构抵押支持债券（MBS）购买量（原先为400亿美元），减少50亿美元的长期国债购买量 （原先为450亿美元）。美联储在声明中强调长期超低利率政策不变，根据就业、通胀因素，需要两年甚至更久的时间，维持联邦基金超低利率0到0.25％之间。这对于全球主要资本货币市场如股市、债市等，是好消息而不是坏消息。

与常规市场反应不同，美国股债价格齐涨。听到退出QE的消息，加上美联储12月20日公布的三季度GDP终值年化季率高于预期，美国股市大涨，标普500指数和道指均创历史新高，标普500指数还创下10月来最大单周涨幅。奇怪的是，低迷的债券市场略有反弹，美国10年期国债收益率下行，报收于2.89%。股债齐涨的奇怪现象，说明美国的宽松货币外加经济向好预期，使美国的企业与消费者以最低成本融资与消费。

很多人天真地认为，一旦美联储发出退出QE的信号，美元指数就会大幅上升，外资从新兴市场回流，中国的利率会更高，因此中国房地产市场会倒地不起。