阎岳：优先股是个好工具 可发挥独特作用

对于优先股的作用，央行行长周小川有过精辟论述。周小川强调，优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时，国家需要对AIG开展救助。由于美国的特殊情况，对AIG进行救助需要一种安排，既体现国家投入资金的成本，又要保持公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。这种情况下，优先股是个有用的工具，在救助AIG时美国政府就采用了这一工具，实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。

业内普遍认为，优先股将在银行等资本密集型企业率先试点。从股市的角度看，优先股将有效缓解这类企业在二级市场上的融资压力：银行核心资本不足问题有望得到解决，大规模再融资对银行股估值的压制作用将得到显著缓解。

“股权产品的分层也是随着市场发展的需要不断发展细化的，市场没有发展到一定阶段时，很难认识并设计某种类型的产品。”周小川强调。

现在，经过二十多年的发展，我国资本市场股权产品的分层已是迫在眉睫。优先股的推出是资本市场发展到一定阶段的必然产物。因此，无论是从健全多层次资本市场体系，还是从缓解银行等资本密集型企业融资压力，抑或从推动市场稳定发展的角度看，优先股都是个好工具。