阎岳：优先股是个好工具 可发挥独特作用

原标题：优先股是个好工具 可发挥独特作用

■阎 岳

对国内资本市场来说，优先股是个全新的工具。从国外成熟资本市场来看，优先股是构建多层次资本市场的一个重要工具。

11月30日，国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》提出，开展优先股试点，有利于进一步深化企业股份制改革，为发行人提供灵活的直接融资工具，优化企业财务结构，推动企业兼并重组；有利于丰富证券品种，为投资者提供多元化的投资渠道，提高直接融资比重，促进资本市场稳定发展。

对于多层次资本市场体系建设，十六届三中全会提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。”十八届三中全会则明确提出要“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”

现在我国的多层次资本市场体系初步形成，主板、中小企业板、创业板、股转系统（新三板）、区域性的股权交易中心、交易所债市、银行间债市等在提高直接融资方面发挥了重要作用。这些资本市场的融资工具很清晰，要么是股票，要么是债券，介于二者之间的有可转债（由于各种原因，这一工具使用频率并不高）。

随着市场经济的发展以及多层次资本市场体系的完善，资本市场仅有股票和债券已不够用了，亟需推出介于股票和债券之间的创新产品。

除了上面提到的可转债外，国际上通用的介于股票和债券之间的产品还有优先股。优先股在一定条件下具有债的性质，在清偿时具有优先权。

优先股是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红。