中国金融市场化改革将进一步提速

原标题：中国金融市场化改革将进一步提速

近期，央行负责人频繁释放推进利率市场化的信号。11月22 日，央行副行长潘功胜在中国金融会计学会2013年年会上表示，目前我国利率市场化改革已行进至关键时期，央行已制定推进利率市场化进程整体改革方案，将坚持建立健全以市场为决定性因素的利率形成机制，建立健全自主定价机制、形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力。20日，央行副行长胡晓炼在《财经》年会上演讲时说，利率市场化改革将有完善金融机构自主定价、转变货币政策调控方式和放开存款利率管制三步。在条件基本成熟时，将择机放开存款利率管制，这是利率市场化的最终一步。19日，央行行长周小川在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》辅导读本中撰文，也做了类似的表述。即近期着力健全“利率定价自律机制”，近中期“完善央行利率调控框架和利率传导机制”，中期“全面实现利率市场化”。

今年7月，中国全面放开了人民币贷款利率管制，这是近年来国内利率市场化改革取得的重要进展。某种意义上说，放松利率管制，意味着中国政府可能并不打算通过传统的货币政策刺激经济，取而代之的是改革与结构调整。这符合中国经济结构性失衡的现实，也将使中国经济获得长期受用的改革红利。

目前，中国货币市场利率、债券市场利率、外币存贷款利率已先后实现市场化，只有人民币存款利率有上限管理。也就是说，在利率市场化方面，今后改革剩下的问题在于如何推进存款利率市场化改革。由于放开存款利率管制的影响更为深远，所要求的条件相对更高，是利率市场化改革进程中最关键、也是风险最大的内容。因此，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。特别在其他相关基础制度，如存款保险和金融机构破产法还未建立起来时，存款利率的市场化需要更加谨慎。

令人关注的是，作为存款利率市场化的关键产品，酝酿许久的大额可转让存单(NCD)可能很快就试点发行。中国人民银行副行长潘功胜11月22日在中国金融会计学会2013年年会上表示，近年来我国利率市场化步伐明显加快，在前期放开贷款利率管制后，近期将在银行间市场推出大额可转让存单业务。NCD的试点将按照央行此前所定的“先同业、后企业和个人，先长期后短期”的思路推进试点。这考虑到了近年来同业融资市场发展迅速，同业融资利率已经市场化的现实。央行计划在同业存单取得成功经验后，再发行面向企业及个人的大额存单。所谓大额可转让存单，指的是存款人在商业银行的存款证明，一般金额较大，利率参照市场利率浮动，存款期限长于活期。与其他凭证相比，NCD在到期日之前允许转让。这样，存款人能够以实际上的短期存款取得按长期存款利率计算的利息收入。从某种意义上说，NCD的试点是利率市场化中又一重要标志，其旨在给金融机构信贷产品定价提供参考。在近期推出银行间NCD业务的基础上，下一步还将扩大存款利率浮动区间，最终放开存款利率管制。