四重政策利好“火力对准”大盘蓝筹股

原标题：四重政策利好“火力对准”大盘蓝筹股

滨州传媒网—滨州日报讯 进入7月后，两市大盘走出一波较大幅度的上升行情，尤其在七月份收官之战，大盘以尾市拉升站上2200点结束。

7月份走势很完美，给市场带来惊喜，不仅翻身而且长阳线突破连续6 个月的长期横盘僵局，摆脱了大熊市下降趋势线制约，为8月份继续上涨结构性行情奠定了基础。

对于行情的性质和启动原因众说纷纭，本轮A股沪指的强势反弹主要基于蓝筹股的四重政策利好：一是优先股制度推出，二是央企改革试点，三是沪港通安排，四是上交所即将推出ETF期权。这四重政策利好都集中火力于大盘蓝筹股，这对过去估值严重偏低的大盘蓝筹股是一个重大商机，它们将会引领大盘指数坚定向上，这就是本轮慢牛的开始。任何一轮大牛市都离不开政策呵护和资金推动这两个方面。而此次行情的启动两者都已经具备。

首先，我们来看优先股制度的作用。优先股是指相对于普通股而言，主要在利润分配及剩余财产分配方面享有优先权的股份。优先股的投资风险远远小于普通股，与此相对应的股东权利也弱于普通股。发行优先股为不同风险偏好的投资者提供更多可供选择的投资渠道，有利于化解公司融资和投资者利益分配之间的矛盾，有利于增加上市公司股利政策的透明度。从西方成熟市场的实践看，优先股的发行对于资本市场的发展和完善，乃至金融危机时期的救援，有着重要的作用和意义。

其次，央企改革试点的推出全面激活蓝筹股活力。市场普遍认为，改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为未来较长一段时间内的主题投资方向之一。六大集团下属上市公司股价出现明显异动也反映了这种预期。

再次就是沪港通即将推出，为市场提供新的资金进入渠道，助推中国资本市场国际化。最近十多年来，A股始终没有走出震荡下跌的格局，尤其以大盘蓝筹股表现更差。相对于2000年初，全部A股市盈率下跌79%，上证50市盈率下跌89%，估值的下跌完全抵消了盈利增长。A股大盘蓝筹股估值持续下跌，从根本上是A股缺乏价值投资理念，业绩良好，即使估值低也不受投资者青睐。相对于A股投资者，香港投资者更为偏好于大市值、低估值、高股息率的价值股，且持股时间更长。一方面，这固然与中国资本市场制度性因素相关，如IPO需求大、分红少等。但另一方面，投资者结构失衡也是造成大盘蓝筹股无法估值纠偏的重要原因。A股个人投资者交易量占比近81%，而香港以机构投资者占主导，占比61%，尤其是以成熟市场的海外机构投资者为主导。沪港通的放开有助于中国资本市场国际化，直接改善A股投资者结构，从长远的角度来看有助于树立A股价值投资理念和大盘蓝筹股的估值纠偏机制。此次放开的A股股票池以香港投资者喜好的价值蓝筹股和H股稀缺消费类为主，银行、能源、资本货物、原材料、保险与运输流通市值占比约为73%，其次为医药与食品饮料行业，占比合计6.6%，且这些权重板块的A股估值显著低于H股估值30%-50%。因此，短中期来看，估值收敛有助于提振A股权重类板块，对A股偏利好。

最后，上交所即将推出ETF期权，将使蓝筹股价值提升，活跃度将明显提高。ETF期权是指将交易型开放式指数基金作为期权投资标的的一种金融衍生品，也是国际上比较成熟的投资品种。2013年个股期权的交易量近40亿元，约占到整个衍生品交易量的20%。个股期权和ETF期权交易量合计已经超过衍生品交易量了27%。相比个股期权，ETF期权价格波动等风险较小，交易运行管理相对简单，更有利于投资者熟悉期权这个创新产品。而首批试点标的为上证50ETF和180ETF，这两个品种的主要指标都优于国际平均水平。ETF期权推出后，一些低估股的个股将获得市场重新关注。

以上政策在激活市场的同时，管理层也没有忘记提供市场足够的资金。比如，证监会新闻发言人表示，将推动扩大QFII(合格境外机构投资者)和RQFII的规模，引入更多长期资金。RQFII是指人民币合格境外机构投资者，其境外机构投资人可将批准额度内的外汇结汇投资于境内的证券市场。2011年底推出的RQFII制度试点，为境外投资者以人民币资金投资境内资本市场开辟了新渠道。试点运作情况平稳，对推动人民币离岸市场发展、扩大资本市场对外开放发挥了积极作用。随着RQFII试点扩大，曾一度撤退的海外资金开始重新借道QFII和RQFII登陆A股。比如，RQFII试点扩展到韩国和德国，两国各获得800亿元额度。至此，RQFII已扩展至4个国家3个地区，投资额度合计7400亿元人民币。截至6月底，共有84家境外机构获批RQFII资格，这些机构累计获批额度约2500亿元。随着内地资本市场开放的步伐加大，将有更多资金进入股市。而海外投资者在当前低估值时布局A股，说明他们对未来中国经济发展有信心。总体来看，未来中国股市走势可期。

总之，目前股市已经迎来难得的机遇期，投资者把握题材机会仍是未来主线。无论是国企改革还是新兴产业，都是不能错过的布局良机。