十年夙愿将圆 北汽自主渴望资本市场助推

十年上市辛酸路

十年来，从最初的致力于整体上市，到“退而求其次”的分拆上市；从谋求A、H股同步上市，转而专攻H股，北汽集团的上市路可谓历尽辛酸。而作为掌舵者，北汽集团董事长徐和谊也不得不在“转向”的同时，一次次地推迟上市时间。

事实上，早在2003年，北汽集团就透露出了上市的想法，但其正式在公开场合宣布筹划上市，却是在2004年。时任北京现代董事长的徐和谊表示，北京现代第二工厂将于2005年兴建，而北汽上市的目的正是为此筹集资金。不过，由于彼时北汽集团自身缺乏优势项目且负债沉重，上市只是一个设想，未能付诸实践。

2006年，徐和谊就任北汽集团董事长，在他的全力推动下，北汽集团的整体上市迎来了新的发展契机，资产重组也顺利起步。据悉，北汽集团正是在这段时间里确定了“A H”的整体上市方案。然而，随后到来的金融危机，却令北汽集团的上市计划再度搁置。

2009年，北汽集团又一次提出了整体上市。这一次，在自主品牌方面缺失的北汽集团，正赶上国家加大对自主品牌的支持力度，以当时的市场环境来看，自主品牌资产已经成为影响汽车企业上市及融资规模的重要因素，北汽集团再度铩羽而归。

从今天的角度回顾，这一次的败北对北汽集团而言意义重大，因为北汽集团由此开始了对自主品牌的全面布局。2009年末，北汽集团斥资两亿美元收购萨博汽车的技术平台，相对于从零开始，北汽集团这一招“移花接木”不仅缩短了与其他大型汽车企业集团在自主品牌上的距离，更为后来的赴港IPO奠定了基础。

2010年9月，北汽股份正式挂牌成立，成为北汽集团谋求上市的乘用车平台。按照徐和谊的设想，北汽股份应该在2~3年时间内同步实现A、H股的上市。在这样的理念下，北汽股份被打造成了北汽集团的上市“利器”，在成立之初几乎囊括了北汽集团旗下所有乘用车资产，包括北京现代中方股权资产、北汽有限、北汽乘用车事业部、北京汽车研究总院、北汽新能源事业部、北汽动力总成事业部等。

在证券分析人士看来，这种“大而全”的作法更符合A股上市的要求。不过，A股相对要求严格，以北汽股份当时的情况来看，一方面，北京奔驰的中方股权未能纳入其中，导致其盈利能力不高；另一方面，自主品牌尚未正式发力，作为主营业务难以担当。或许正是考虑到这些原因，徐和谊才将上市时间定为2~3年。

至2013年，北汽股份确实解决了上述两大难题：通过与戴姆勒公司（奔驰母公司）的交叉持股，成功将北汽股份在北京奔驰的股权增至51%，进而通过实际控股权将北京奔驰纳入北汽股份利润报表，提升了整体盈利能力；这一年，北汽自主品牌也在绅宝D70、北京40等车型的带动下有了明显的好转。数据显示，2013年，北汽自主品牌销量达到20.22万辆，同比增长201.8%。

然而，令北汽集团始料未及的是，2012年10月，A股暂停IPO，并一直持续到2013年末。之后，200多家公司选择离开，700多家公司仍在排队的现实令北汽股份不得不改变计划：先登陆H股，再实现A股上市。