杠杆进入可控范围 2016中国股民或不再坐“过山车”

长江证券资深投资顾问王庆涛

2015年中国的股市如坐“过山车”，股市上半年“冲上云霄”下半年“直入而下”，在股民的叫喊中“跌宕起伏”，只能说今年的股市好刺激。一年很快就要过去，回顾过去，展望来年，中国股市走势如何？凤凰山东拜访长江证券资深投资顾问王庆涛(执业证书编号：S0490611070011)，请其就股市做出盘点和展望。

“中国股市今年这种情况是资本市场20多年首次出现”王庆涛说，真正的“股灾”是从2015年6月15日以后出现，从2014年7月开始到今年6月为止，中国经历了近一年的牛市，当时这波行情被定义为“杠杆牛”和“改革牛”。

“杠杆牛”包括合法正规的两融：融资融券。融资就是借钱的意思；还有其他一些场外配资、衍生品业务等带有杠杆性，这种杠杆性就使得市场资金相对比较充裕，投资者能够使用的资金也被放大，一倍两倍甚至一些非正规渠道出现了五倍以上的杠杆，这就是杠杆牛，但也正因为杠杆牛导致市场的最后的崩塌。

市场的崩塌也源于监管层的去杠杆

监管层希望看到的是健康长久的慢牛一直没法实现，所以去杠杆化调整市场节奏成了当务之急。清理场外配资、减少场内资金的供给，引发多米诺骨牌似的倒塌，从而引起股市崩塌。王庆涛说，这种恐慌性下跌一度导致股票流通性出现衰竭，跌停板没人敢接盘买入，导致再度出现跌停，成为中国资本市场出现的一个新问题，引发这种情况跟“杠杆牛”和“去杠杆”是密不可分的，这也是一个主要原因。

股市断崖式的崩塌明年可能不会出现

今年股市“跌宕起伏”让很多股民伤了心，如今大家关注的，是2016年是否会重复今年的故事？王庆涛认为，根据目前各种政策的制定，股民应该无需太担心。监管层决心去杠杆，就预见到可能会出现这种风险或者系统的下跌风险，但政策实施后股市的反应，仍超乎他们预期。经过大清洗，监管层再出台政策会更加审慎。投资者“吃一堑长一智”，也会谨慎去运用杠杆工具。通过各种政策的出台和落实，杠杆已经进入可控范围内，所以明年股市应该不太可能出现这种断崖式的崩塌现象。

灾后重建期最主要围绕“去杠杆”

面对股市的崩塌，国家积极参与救市，资金和政策的支持对股市产生强烈影响。“灾后的重建期，监管层还是会主要围绕‘去杠杆’出台一些有利于市场的政策”，王庆涛说。去杠杆短期内可能会对市场产生一定冲击，减少了资金的供给，但是从长期来看更有利于资本市场的发展。

名词解释：何为杠杆牛市？

在股市中，杠杆股票是指利用保证金信用交易而购买的股票。所谓的杠杆牛市是指在资本结构中，利用一部分固定利率的资金来提高普通股的投资报酬率。购买者本人投资额较少，但由此可能获得高额利润或者较大的亏损，其杠杆作用较大。

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