新政制度改革重树市场信心 为牛市奠定基础

原标题：新股发行制度改革为牛市奠定基础

新政重树市场信心 A股或20年暴涨10倍

退市政策成必要配套措施

■张国庆

对中国股市来说，证监会近日出台的一系列新政以及IPO开闸靴子落地，是十八届三中全会后资本市场最实质性的改革，也是奠定中国牛市基础的一个重要举措。

没有IPO的市场是不健全的市场，但是，中国股市的牛与熊与IPO并无必然联系。事实上，美国股市这几年持续走强的同时也伴随着大量的IPO，无论是Face book上市还是Twitter上市，都没有根本改变美国股市走牛的状态。反观IPO暂停的近一年多时间，A股也没有因此走牛，仍然徘徊在2200点左右就很说明问题。

没有IPO的股市是缺乏活力的，市场功能得不到发挥，因此，重启IPO是必须的，也是非常正确的选择。现在的问题是，IPO真正会给中国股市带来什么？

从历史上看，美国道琼斯工业指数，从1942年的82点涨到今天的16000多点，涨幅达200倍，这七十年的漫长牛市及起飞的基础在哪里，都十分值得借鉴。

七十年前的美国，通过一系列的制度变革和顶层设计为其大牛市做好了根本性的制度保证，这是其制度根源和历史基础。

当时的美国进行了两个重要的变革，一是美国证监会将其宗旨改变为保护中小投资者权益，这一信念至今被坚守，这也使得美国证监会一直扮演着呵护中小投资者权益、保护市场健康发展的保护神的角色，为美国市场不断走强创造了条件。

另一方面就是监管制度的改革和完善。100年前的美国证券市场也非常混乱，人为操纵的痕迹非常明显，管理层的角色也常常错位，在这种情况下，美国几位重要的领导人，尤其是威尔逊总统做出了非常重要的制度安排，这种制度安排是从打击美国的金融寡头下手，整顿市场秩序，并使美国的证监会及司法部成为投资者的保护者，而罗斯福总统更是把司法部视为“正义之部”，鼓励他们去捍卫投资者的利益，向一切破坏市场秩序的恶势力挑战。