张志元：资本市场开放要有底线思维

“从中长期来看,沪港通的落地等于打开一扇窗,加速了内地股市国际化步伐。”山东财经大学科研处处长张志元表示,“沪港通使中国内地金融市场进一步向海外投资者开放。该机制启动前,只有为数不多的合格海外基金管理机构,获得中国政府许可投资内地股票、债券等金融工具。自2003年以来,此类投资的总规模已超过1000亿美元。

“沪港通令中国股市一举迈入全球顶尖市场的行列,意义不亚于20世纪80年代伦敦金融大爆炸,那次变革令伦敦得以同纽约相抗衡,成为全球顶级金融中心。这次中国政府给外国投资者以最大限度的一次市场投资机会,将香港作为金融中心的未来同中国内地紧紧联系在一起。”

对“沪港通”发展，应该做好以下工作：一要以稳为主，加强监控，逐步实现市场开放。

“沪港通”是推动资本项目可兑换和人民币国际化的一项重大举措。从各国经验来看，进行资本项目可兑换的风险很大，如果把握不好将给一个国家带来重大危机。我国对资本市场开放的探索尚处于起步阶段，既不能原地不前，也不能急功近利。

运用底线思维，稳扎稳打

在总量控制、每日限额管理的基础上，交易所还应加强对资本流动的实时监控。防止外来资本冲击和国内资本外逃，促进交易的理性化。

加强金融监管和制度建设

“沪港通”推出后，按照目前的“在哪里交易，在哪里保护”的监管原则，投资港股的投资者利益由香港证监会保护，而投资A股的国际投资者由中国证监管保护。监管者不可回避地是如何保护来自国际的投资者的利益，也需要保护在香港炒股的内地投资者的利益，双方监管机构需要加强监管执法交流，提高跨境执法合作水平，有效打击跨境市场违法违规行为，加速内地金融监管规则与国际标准接轨，这不仅将切实保护投资者利益，还会吸引更多的投资者投资A股。

加强对投资者的教育

中国金融市场要走向国际，人民币要成为国际货币，首先需要投资者投资理念的国际化。由于之前资本项目的不可兑换，我国国内投资者很难进行跨国投资，对国际主流的投资理念和交易制度没有很深刻的认识，原来A 股相对简单的分析、投资方法显然不能继续沿用。“沪港通”的推行正是给了我们亲身感受成熟的股票投资技巧的机会。金融当局和金融机构需要加强投资者教育，倡导先进的投资理论，营造良好的投资环境，提高投资者投资水平。在全面深化改革的背景下，“沪港通”对我国金融改革的意义不容忽视。

大力推进人民币国际化

尽管人民币国际化已经推行多年，但基本上都只是涉及经常项目开放，以贸易结算为主导，人民币作为投资货币和储蓄货币所占比例微乎其微。造成这种情况最重要的原因是人民币资本项目不可兑换，国际上人民币的投资市场和投资工具少之又少。而“沪港通”正是资本项目下的跨境投资，是我国对资本项目可兑换的一次重大尝试。它双向均以人民币作为结算货币，在一定额度内允许资金在海内外自由流动，增加了海外的人民币的投资渠道，进而鼓励更多市场主体持有和投资人民币，这最终将促进人民币国际化的进程。

促进中国资本市场国际化

目前中国占世界GDP的比重为12.3% ，而A 股市值占全球总市值的比重仅为10.5%;A股平均市盈率低于10倍，也低于国际平均水平。“沪港通”下的资本项目限额内开放，将为A股扭转这种不利局面提供一个新的思路。通过“沪港通”进入国内市场的海外资本将很快填平A 股的价格洼地。国际投资者的加入，也将使国内投资者直接领略成熟股票市场的运作之道，提高投资者投资技巧，使其投资行为更趋于理性、成熟，消除国内部分板块估值畸形的现象，进而倒逼国内股票市场运作机制和上市公司治理结构的变革，综合提升国内资本市场竞争力，更好地与国际接轨。

免责声明：以上内容根据张志元发表文章整理，仅代表专家个人的观点，与凤凰网山东无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作 任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。