淄博资本市场二十年:报价系统吸引全国炒家

股东大会投票

阻止一挂牌企业投资项目

淄博证券交易自动系统由9家金融机构发起设立,包括中农工建四大行。淄博市同时配套成立了淄博市证券管理办公室作为管理机构,淄博市股份咨询中心作为咨询和推广机构,《淄博证券报》作为宣传和公司信披平台,淄博证券业协会作为指导和管理会员机构。

淄博自动报价系统自诞生之日起便按高起点设计,直接瞄准美国二十世纪70年代后发展起来的纳斯达克。交易方式上,淄博报价系统在全国率先采用“点对点”方式,而且实现全国联网,国内任何一个股东都可以直接通过微机交易。而当时的上交所、深交所还是“满所尽跑‘红马甲’”——证券公司接受委托,由交易员输入微机。在通讯和清算方式上,淄博报价系统采用DDN(数字数据网)和电话专线,提高了系统的稳定性和安全性。

在服务功能和产品设计上,淄博报价系统也敢为人先,于1996年推出了国内第一支配股权证。“光有股票买卖还不够,企业的发展还需要资金。于是我们想到了配股及送股,并探索出配股权证。”王道云介绍说,“当时还有姓社姓资的问题,国企股权不能低于70%。乡镇企业属于集体企业,也不能低于70%。于是我们设计,在配股过程中集体企业放弃不配,只给社会资本配。为了不让集体企业损失,就给他们配股权证,配股权证可以买卖,集体企业也可以收回资金。”

市场的逐步完善、成型,也让企业和股民体会到了资本市场的魔力。

有一年,股东大会投票阻止了挂牌企业山东万祥的一个3000万元投资项目。“可以看出,在淄博自动报价系统,很多投资者真实参与了股东大会。这也是区域性市场的好处,本地股民方便监督,对公司的运营情况比较了解。”王道云说,“在沪深市场,股民真正参与股东大会的非常少。而当时在淄博,买淄博报价系统挂牌企业股票的人数,多于买沪深。”

股民的真实参与挖掘出了企业的潜力,大大缩短了企业的发展周期。先河机电挂牌后仅2年多时间,就从三四十名员工发展到三四百人。挂牌企业分红年均可达30%-40%。其中,先后有万杰实业、山东药玻、山东万鑫登陆上交所。当时,贵州茅台酒厂和福建南孚电池等在不少国内知名企业都有在系统挂牌的打算。

国内注册投资者近50万

省外近10万

美国华尔街日报曾在头版头条刊文,称在中国东部出现了除上海、深圳交易所之外的第三个交易所——淄博证券交易自动报价系统。

上世纪90年代中期,淄博报价系统在场外市场独领风骚。“最多时工作人员达到40多人,而‘汉柜(武汉证券交易中心)’只有10多人。”王道云说。

截至1997年9月底,报价系统累计挂牌公司56家(其中省外9家,省内其他市7家),总股本22.76亿股,流通股9.24亿股,系统联网单位40余家(省外13家,省内其他市13家),交易网点58处(其中市外44处),辐射国内上海、天津、重庆、武汉、广州、沈阳等20多个大中城市,国内注册投资者近50万人(省外近10万人),“是当时全国规模最大、股民人数最多、辐射范围最广的场外证券交易网络。”邵成奎说。

说起淄博自动报价系统的火爆,当年的股民王梅(化名)至今唏嘘不已:“当时买卖股票是个拼身体的活。大多数交易大厅满满当当都是人,水都泼不进。”

“1996年最火爆的时候,人们把电视机上的伸缩电子天线改造成能夹东西的夹杆。”金栋回忆说,“那时不会用电脑的股民需要填手写单,人多挤不到窗口,只能用夹杆”。据称,一个买卖单子能被黄牛炒到5元钱。“当时想买深圳企业猴王,没想到买单填完递进去,股价已经翻番了。”王梅说,“为了能抢到股票,有的人单子就不填价格,只填股票代码和买卖数量。”

淄博报价系统吸引了来自全国的“炒家”。当时人民币还没有100元的面值。据说有的大户直接用水果网兜背着现金来存钱,托管银行一天资金进出能有十几个亿。

淄博报价系统还拥有自己的股指,指数从1994年的90多点上升到1997年的500多点,凸显市场交易的活跃度。

“凤凰涅盘”

迎来新机遇

亚洲金融危机的爆发成为左右淄博报价系统命运的重要推手。

到1997年1月,全国已有了100多个地方股票交易市场,逐渐呈现出无序状态。《中共中央、国务院关于深化金融改革、整顿金融秩序、防范金融风险的通知》下发,拉开了清理整顿场外市场的序幕。1999年10月,运行了6年的淄博证券自动报价系统关闭。

对于被摘牌企业,淄博制定了单独上市、吸收合并、捆绑、分红、回购等5种方案。尽管退出方式多、力度大,但几乎每摘一次股票,都会引发一次震动。中国人民银行济南分行金融稳定处课题组曾做过一项调查:系统关闭后,许多净资产在10元以上的企业股票,地下交易价格长期不超过1元,就连后来转入主板上市的企业股价也未能幸免。比如1996年末的科达股份,总股本为420.57万股,每股净资产2.60元,每股收益达到0.795元。自淄博报价系统关闭至2004年4月在上交所上市前,其地下股票交易价格长期在两三元附近波动。而上市开盘价为12.08元。

虽然难逃被关闭的命运,但不可否认的是,淄博报价系统为后来的区域性股权交易市场建设,在市场规则制度、管理运营、人才储备等方面积累了“库存”。

直到2010年,山东省委、省政府作出了“完善发展全省性股权交易市场”的战略部署。同年12月,齐鲁股权托管交易中心正式成立,成为我国区域性股权交易市场的先行者和领头羊,承担起为非上市股份公司股权转让积累经验、探索路子、创造条件的任务。