IPO未暂停或于今年6月开闸 正研究T+0交易方式

全国政协委员、上交所理事长桂敏杰于昨日透露，除了严格执行退市制度等工作之外，IPO没有暂停，只是放慢了节奏。目前证监会在进行IPO相关审核工作。此外，对于推出个股期权以及是否要改T+1为T+0的交易方式，监管层还在研究当中。

分析认为，对于IPO,今年1月至3月为自查阶段，4月至5月为复核阶段,开闸最早也要等到6月份。

而对“T+0”则争议颇多。有分析称，“T+0”交易操作失误可能性大，容易加大投资者损失；对立观点则认为，现在应该适时推出股票现货的T+0交易，它有利于股票现货投资者及时止损。

全国政协委员、上交所理事长桂敏杰于昨天下午3时30分证监会一楼听证室举行记者见面会。除了严格执行退市制度等工作之外，他透露，IPO没有暂停，只是放慢了节奏。此外，推出个股期权以及是否要改“T+1”为“T+0”的交易方式，监管层还在研究当中。

在见面会上，桂敏杰表示，2013年，上交所工作计划包括“1+5”中心工作、18个重点事项、120个工作要点，详细内容将于近期向市场发布。主要内容包括： 分阶段实施信息披露直通车； 严格执行新退市制度； 督促、引导上市公司分红； 加大场外市场参与力度； 建成机构投资者服务平台；全面支持和推进市场新产品新业务快速发展等12个方面。

据介绍，截至2012年年底，沪市共有954家上市公司，股票市价总值为15.9万亿元，较2011年增加了7%，相当于2011年GDP的34%。2012年底，上交所市值排在全球主要交易所第七位，亚洲第三位。

2012年，沪市股票筹资总额2890亿元，较去年减少10%。其中，IPO筹资334亿元，较去年同期减少67%。再次发行筹资2557亿元，较去年同期增加17%。2012年年底，股票筹资额排在全球主要交易所第三位，亚洲第一位。

并购成深交所今年重点工作

深交所总经理宋丽萍也同时表示，到去年底，创业板上市公司355家，主要集中在文化创意、互联网等新兴行业。

据悉，今年深交所将并购作为重点工作，争取优化政策环境，简化程序，提高并购效率，让优势企业利用资本市场平台做强做大，推动行业整合，提高并购效率淘汰落后产能，为市场发展再造一条存量优化的新路。

　1、IPO或于今年6月份开闸

桂敏杰在会上回答记者提问时表示，IPO没有暂停，只是放慢了节奏。目前证监会在进行IPO相关审核工作。

2月28日，证监会有关部门负责人还表示，新股发行何时重启尚没有明确时间表。最近，证监会副主席庄心一表示，IPO开闸或许要等到财务核查之后。上周新增深圳财富趋势、蓝晶科技、君禾泵业3家创业板被“终止审查”的企业。今年以来，创业板有15家企业被终止审查，主板及中小板市场中共有7家企业被终止审查。

根据证监会1月8日召开的会议安排，今年1月至3月为自查阶段，4月至5月为复核阶段。这就意味着IPO开闸最早也要等到6月份。

2、将为推出个股期权做好准备

桂敏杰表示，2013年将为推出个股期权做好准备。在竞价系统全面扩大会员模拟交易试点范围，完善个股期权业务方案、规则体系、风险控制体系等各项工作，同时在机构投资者服务平台上先行推出。

个股期权存在放大效应，如何防范风险是一大考验。此前，个股期权模拟交易已通过内部测试。据悉，个股期权交易将引入“投资者晋级计划”，将合格投资者按照资金实力、专业水平、风险承受能力和投资者成熟度等指标分级。

个股期权合约

是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。在期权交易中，若看涨股票，只需支付较少的费用就可买入标的证券的看涨期权，若正股上涨，投资者既可以直接卖出期权，也可以用较低的行权价购入股票，在二级市场卖出获利。若正股下跌，投资者可放弃期权，只损失少量权利金，这就是杠杆效应。

T+0制度变迁

1992年5月21日 上交所实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨。

1993年11月 深交所也实施“T+0”交易制度。

1995年1月1日 沪深两市的A股和基金交易改回“T+1”交收制度，并一直沿用至今。

2001年12月 沪深两市B股也从“T+0”调整为“T+1”。

3、“T+0”再度引起关注

桂敏杰表示，虽然T+0会提高市场活跃程度，但其杀伤力也很大，可以说是一把双刃剑，是否要改成这种交易方式，监管层还在研究当中。

A股市场曾经在1993年以前实行过T+0交易，后来在1995年1月1日取消，此后变成T+1交易。反对者认为，T+0带来的最直接影响是使交易更频繁,而这正表明了“T+0”交易助长投机炒作的本质。

分析认为，在操作正确的情况下,“T+0”交易有利于投资者回避风险。但一旦操作失误（而且操作失误的可能性很大）,则只会增加投资者损失。所以,在A股市场不成熟的情况下,推出“T+0”交易没必要操之过急。

而全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，目前的市场条件比那时候要成熟多了，应该适时推出股票现货的T+0交易，它有利于跟股指期货市场对接，而且也有利于股票现货投资者及时止损。

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