金融创新需要放松管制加强监管

恰当、可靠、有效的监管能够保证市场的效率，减少不确定性，增强市场的信心；如果我们的监管不断地加大市场的不确定性，市场恰恰是会丧失信心的。

在上世纪30年代面临大危机的时候，美国制定了《格拉斯·斯蒂格尔》法，采取了严格的分业管理的措施。这几年，我国在放松金融管制方面，也采取了很多的改革措施。

一个是在汇率方面，2014年3月1日开始，取消了转贷款在外汇局逐级逐笔的登记和汇率审批。2014年3月17日，银行间及其外汇市场人民币对美元的交易，浮动汇率由1%扩大到2%。2014年7月，央行允许银行在零售业务当中自行决定人民币对美元的汇价。当年11月，香港居民对人民币不再每天有汇率上限的限制，这都是一步一步放松管制。

利率方面也同样在逐步放开。2012年6月，金融机构存款利率浮动就上调到基准利率的1.1倍。2013年7月20日，全面放开了金融机构贷款利率的管制，取消贷款利率的7折下限。由金融机构自主确定贷款的利率水平。

总的来说，在汇率方面这几年的趋势都是一直在逐步放松管制。放松管制就要实现人民币在资本项目可兑换。利率市场化也是我们确定在近期要完成的目标，因为只有做到这两条，人民币才有可能在今年IMF讨论中进入一揽子货币。

然而，伴随着放松管制，同时需要的是加强监管。

根据我的理解，管制是在法律和法规的层面做出的管控和限制。包括货币管制、市场管制、机构管制、利率管制、业务管理和外汇管理等，具体表现在一些法律和法规的条文；而监管是按照已有的法律和法规所进行的一个执法的行为。管制是可以变的，它根据时代的变化而变化，包括监管水平的提高，技术的进步，比如说互联网，移动互联网的技术出现。以及经济在提升，市场规模在扩大等等，甚至于投资者的成熟程度，全世界都是从比较严格的管制向比较宽松的管制变换。所以管制的总体趋势都是在放松。

为什么要放松管制？这是因为过渡性的、不合时宜的金融管制会影响金融服务的有效供给，制约金融功能的发挥，阻碍经济结构的灵活调整。而我们现在提倡的金融创新恰恰就是推动放松金融管制的一个动力。而放松管制将有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，提高金融企业经营决策能力和主体责任地位，激发生产要素的活力。

但是在放松管制的同时，严格监管仍然还是永恒的主题。不可能因为市场出现了波动，出现了危机就有理由放松监管，宽松一些违规行为。加强监管就是为了国家金融体系的稳定，确保不发生系统性风险、区域性的金融风险，减少随意的行政干预。恰当、可靠、有效的监管能够保证市场的效率，减少不确定性，增强市场的信心；如果我们的监管不断地加大市场的不确定性，市场恰恰是会丧失信心的。

要鼓励金融创新，就要有一种开放和包容的心态放松管制，对于处在起步阶段的互联网金融业态要鼓励进行探索。对于市场规模较大的，问题风险暴露比较充分的业态，我们要逐步地纳入监管。

□李剑阁（孙冶方经济科学基金会理事长、中央汇金投资有限责任公司副董事长）

本文为作者在东北亚贵金属交易所移动互联战略发布会演讲实录，有删节。