央行放款3000亿 释放宽松信号

原标题：央行放款3000亿释放宽松信号

央行投放国开行再贷款3000亿货币政策宽松信号

近日，银行间市场传闻，央行向国家开发银行(下称“国开行”)发放再贷款，有分析人士猜测货币政策显性宽松信号。

据银行间市场传闻，央行近期给国开行发放了3000亿元再贷款，或用于推进棚户改造。有消息称，4月2日国务院常务会议明确国开行推进棚户改造，央行即对国开行发放了再贷款，规模为3000亿元，并不是传闻中的5000亿。而传闻称，国开行在4月已获央行再贷款1000亿元，5月初获得500亿元，5月20日再获得500亿元。

记者向央行及国开行相关部门求证，截至发稿，尚未收到相关回复。

资金或用于棚户改造

实际上，国开行获得央行再贷款一事并非空穴来风。

今年4月的国务院常务会议即确定了国开行成立专门机构保障棚户区资金需要。

会议确定，必须抓住资金保障这个“牛鼻子”，尤其要发挥好资金运用保本微利的开发性金融的“供血”作用，为棚改提速提供融资渠道，保证棚改任务的资金需要。并明确，由国开行成立专门机构，实行单独核算。

国开行2013年年报中显示，截至2013年末，该行在棚户区改造领域率先实现软贷款特许业务，全年新增贷款人民币1628亿元。截至今年4月末，国开行已向棚改项目发放贷款1079亿元，较去年同期增长388%。

在对2014年工作展望中，国开行也提到，将继续服务国家发展战略，着力保障新型城镇化、棚户区改造等项目融资需求。

而5月19日，国开行山东省分行与某投资公司签署了金额为10亿元的借款合同，国开行称该笔资金将全部用于“日照市2013年城市棚户区改造项目”。

货币政策宽松信号

有业内人士表示，鉴于政府把加快推进棚户区改造视为稳定经济发展的措施之一，此类以再贷款方式进行的定向投放将成为今年的常用货币政策工具，不排除此后每个月都有千亿元左右的投放。

国信证券研究报告表示，如果该传言属实，则可将其视为货币政策的显性放松。虽然今年以来货币政策一直沿着宽松的取向在走，但是这种显性放松还没出现。货币政策的放松必然带来更为宽松的流动性，“确定性的货币流动性放松+不确定性的经济复苏预期”将导致曲线增陡下行。

上述分析人士认为，央行给国开行再贷款，有利于一定程度上降低长债利率，颇具有“中国版QE”意味。结合央行短期正回购回笼，“中国版QE”也有某种扭曲操作的意思。上述分析人士表示，从中长期看，在外汇占款增长下台阶的背景下，央行基础货币发行机制面临变化，央行需要在外汇占款之外寻找新的发行工具，尤其是需要公开市场逆回购之外的期限特征更长的基础货币发行工具。（第一财经日报）

央行本周1200亿净投放创4个月新高

5月21日下午，一则“央行定向释放流动性”的传闻让市场掀起涟漪，第二天上午，央行的正回购操作似乎在平复前一日传闻带给市场的热度。

5月22日，央行以利率招标方式在公开市场进行了300亿元28天的正回购操作，中标利率为4%。

虽然如此，于上午11时30分发布的上海银行间同业拆放利率各期限品种亦波澜不惊，鲜有变动，或变化甚微。

从同业拆放利率的水平来看，央行释放资金确保流动性的预期在目前的市场上可能占据了主导地位。

数据显示，昨天公开市场有850亿元的正回购到期，净投放550亿元；周二央行开展了350亿元正回购；而本周央行实现1200亿元的净投放，这一规模创4个月来单周净投放新高。同时，上周央行的资金净投放也达到440亿元。

一些市场人士近期对央行确保市场流动性充满正面预期。5月21日下午，一则央行定向贷款的消息更是让这种预期“升级”。当天下午，银行间市场流传央行定向“放水”，资金规模达几千亿元。一家商业银行工作人员称，据说央行通过某政策性银行和国有商业银行投放基础货币。

而据银行业内人士透露，所谓央行的“放水”是再贷款支持，此专项贷款主要用来支持当前加大棚户区改造项目的融资。不过，这则消息来袭对于市场的影响力却即刻显现。5月21日收盘时，银行间市场出现了利率下行走势，同时，回购利率基准利率互换下行幅度更大，很多品种降了10多个基点。到昨天，资金市场利率依然波澜不兴。“如果这条消息属实的话，市场流动性将会进一步宽松。”这位银行人士称。

本周，资金市场历经小幅紧张节奏，目前又开始整体宽松下来，受央行净投放以及定向贷款传闻影响，市场各期限资金都表现得更为充裕。

虽然预期仍在，但是经历了去年年中资金紧张利率飙升后，一些市场人士也对此时的资金状况关注得更为密切。评级机构穆迪的分析师称，每年的年中时点，对于银行的流动性仍是一个考验，但有了去年的经验，以及央行维持流动性相对稳定的意愿，估计资金价格大幅上涨的情况可能不会再现。（第一财经日报）

央行1200亿净投放紧平衡转向松平衡？

昨日公开市场操作结束后，央行实现久违的大额“放水”，本周净投放1200亿元，创今年1月底以来新高。而彼时的单周3750亿元净投放，是在农历春节前最后一个完整周出现的，属于非常规时期。这似乎更凸显了本周操作的深层含义。

值得思考的是，此次千亿规模投放，会否与今年一季度央行货币政策执行报告中的某些字眼相呼应？此前，不少券商研究人士对历史上该种报告措辞的细微变化进行对比后得出判断：央行下调法定存款准备金率或现曙光。

尽管降准未能出现，但央行行长周小川明确表示，央行会主动作为，以适时预调、微调的方式管理流动性，保证经济平稳增长。

事实上，此次1200亿元资金净投放，在物价指数明显回调、房地产市场压力陡增、实体经济仍显羸弱的特殊关口，起到了强化市场放松预期的作用。当大家都产生“是该放松了”的想法时，我们更应琢磨一下央行此次大规模投放的真正原因。

首先，时隔4个月的这次大额资金净投放，是与国务院对高铁建设和支持棚户区改造的“钱宽”节奏相吻合的。国家开发银行金融债近期受到市场追捧，为此做了诠释。

其次，美国三季度加速退出量化宽松(QE)时点的临近，宣告了我国一直以来相对紧缩的“防冲击预演”告一段落，紧平衡向松平衡过渡的条件已基本具备。

第三，欧洲央行将实行QE与美国要加速退出QE的矛盾冲击，可能放大国内房地产市场压力，对中国经济软着陆造成影响。此时适当加大预调和微调力度，在宏观层面利大于弊。

第四，2014年的企业偿债压力及信托兑付压力有所加大，机械造船、建材地产、钢铁化工等产能过剩或资本密集型行业，已面临强周期后的资金压力考验，货币政策结构性调整的必要性得以凸显。

最后，随着中美汇率格局僵持及其导致的银行代客结售汇顺差大幅收窄，我国以往通过外汇占款释放流动性的老路或面临挑战。近期银行间市场资金价格已明显走高，在商业银行“半年考”时节，货币当局若不及时打消市场对“钱荒”的恐惧，金融稳定或又面临新的难题。

不过，也应认识到，公开市场投放是建立在诸如14天、28天这样的回购操作基础之上的，这仍显示了央行的谨慎态度。真正的放松，仍有赖于降准、降息等手段的实施。（证券时报）