标普：实力弱房地产商今年面临融资困难

原标题：标普：实力较弱房地产商今年面临融资困难

2013年8月1日，标准普尔在《中国信用观察：中资房地产开发商面临信贷环境变化的局面》的报告中表示，竞争实力较弱的中资房地产开发商今年可能面临信贷紧缩。

该报告表示，如果中国中央政府进一步采取措施遏制“影子银行”活动（如信托融资），竞争实力较弱的中资房地产开发商今年可能面临借款难度增大或借款成本高企的局面。而这些渠道正是那些获取银行贷款能力较差的开发商的主要融资来源之一。

标准普尔信用分析师符蓓表示：“大型开发商与小型开发商之间成本和获得融资的难度之间的差异可能将进一步扩大，因房地产业贷款增速从2013年上半年同比增长129%的高点有所下降。实力最弱的开发商可能不得不靠成为并购目标来获得流动性支持。”

标准普尔相信，最大的开发商的基本面实力足以消化潜在的信贷紧缩的影响。今年上半年的强劲销售已经提高了企业的流动性缓冲，因再融资风险降低。

符蓓表示：“大型房地产企业的流动性将至少在未来6-12个月内保持在充足的健康水平。强劲的销售令部分开发商重新获得了土地收购和扩张所需的资金。行业整合将会加快。 大型全国性房企能够继续获得低成本融资从而寻找收购机会，而小型房企只能苦苦挣扎以适应不断变化的市场。”

标普预计，房地产业未来6-12个月内的再融资风险有限。房地产企业今年销售强劲和过去2-3个季度内获得融资渠道通畅，这有助于它们对固定期限且成本较高的信托贷款和海外负债进行再融资。多家开发商面临即将到期的债务，如恒大地产(03333.HK)面临2014年初到期的55.5亿元人民币债务。

违约率在未来6-12个月内可能保持在低水平。但标普认为人和商业（01387.HK）未来一年面临较高违约风险，因该公司要完成足够销售，以履行财务偿付难度较大，且它不拥有土地使用权，因此可剥离出售以缓解流动性紧张的资产有限。

标普预计行业整合将在未来几年加快。2013年前6个月，前10大企业的市场占有率约为15%，预计未来3年内升至20%。大型开发商与小型开发商之间成本和获得融资的难度之间的差异可能将进一步扩大，因此房地产业贷款增速从2013年上半年同比增长129%的高点有所下降。