章华：股权类基金更具潜力

原标题：章华：股权类基金更具潜力

■本报记者于春美北京报道

在“大资管”时代，方兴未艾的基金将面临哪些机遇和挑战？未来哪一类型的基金更有竞争力？日前鼎信长城基金董事长章华就此接受了中国房地产报记者专访。

鼎信长城基金董事长章华

中国房地产报：在房地产行业严厉调控背景下，加之“大资管”时代各路金融“诸侯”群雄逐鹿，房地产私募基金的生存之路如何？面临着哪些机遇和挑战？

章华：在“大资管”时代，对于地产基金管理公司而言是个好事情，因为资金对接的路径更广了。虽然，证券、保险、银行、信托等也可以做私募基金，但这些金融机构做的多是以债权类投资为主，真正可以用来做股权投资的机构在中国其实是非常少的。另外，证券、保险等做基金的多是金融类的人才团队，这类机构房地产产业的人进入的少。而在股权类基金方面反而是专做房地产基金机构的强项，我们做错位竞争，股权类基金规模做得更多些。我们在人员搭配上以房地产产业的人才为主，同时搭配金融的人，这样重心下沉，与纯金融类机构的团队构成标准不一样，专业和深入也是我们的优势所在。最重要的是，做股权类基金管理，包括项目考察、风险把控等系统准备的建立需要很专业的系统管理，这对于证券、保险、银行等机构而言，短期内很难备齐。总之，“大资管”时代比拼的是投资能力和资产管理能力，这方面不是金融机构的长项，具有产业专业背景的私募基金在这方面可以做出差异化来。

中国房地产报：从您做基金这几年来看，行业内发生了哪些变化，今年房地产私募基金的发展状况如何？目前，基金行业存在哪些问题？

章华：2010年被定义为基金元年，经过这几年，行业发展很快，基金规模逐步扩大。今年基金的发展尤其迅速，今年总的地产基金规模应该不会低于4000亿元。从鼎信基金来看，一开始做比较艰难，主要是系统建立比较难，这几年，随着大资管时代的到来，开发贷的收紧等外部环境的变化，对于有系统准备的地产基金而言是越走越顺。预计未来，地产基金行业会是房地产资金来源的一支生猛力量。

中国房地产报：从目前的情况看，哪一类型的房地产企业更愿意接受私募基金？

章华：我们做过统计，越是大的房企越是有与基金合作的思路。房地产百强企业里面，有80家都与基金有合作。从我们的基金投资来看，差不多有一半的项目是做了股权投资的，也有为股而债的，债权为股权做杠杆，本质上是为股权。房地产公司尤其是上市公司都有调节报表结构的需要。如果基金进去以后，是放在他所有者权益下的话，可以降低它的负债率，企业就愿意做这个事情，因为它有这个需求。另外，基金进入还是可以撬动一个杠杆，除了股之外，还会配相应的债权，股加债，这样会提高整体股权的收益。从目前我们合作的项目来看，很多大开发商在买地之前就引进基金，双方合作拿地。