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中欧金融学教授黄明:经济改革要与危机赛跑


来源:新华报业网-新华日报

黄明,国际工商学院金融学教授,毕业于北京大学物理系,先后在康奈尔大学和斯坦福大学获得理论物理学和金融学博士学位。●中国政府手上还有很多资源和“子弹”,还可以用来解决问题,所以我觉得要改革一定得到位。

坛主小传

黄明,国际工商学院金融学教授,毕业于北京大学物理系,先后在康奈尔大学和斯坦福大学获得理论物理学和金融学博士学位。曾执教于斯坦福大学、康奈尔大学、芝加哥商学院、长江商学院及上海财经大学。

核心提示

●金融危机对美国的创新力丝毫没有损耗,美国的高科技产业是其第一大竞争力。

●中国政府手上还有很多资源和“子弹”,还可以用来解决问题,所以我觉得要改革一定得到位。

●优秀的企业必须基于长期的思考和探索才能形成,譬如做科研,就是十几年看不到利润也要扎下去做研究。

美国核心竞争力带来启示

2008年下半年正是金融危机的时候,有人说美国完蛋了;有人说美国的核心竞争力就是全球的储备货币,美国的投行完蛋了,美国华尔街的核心竞争力也完了。其实不然。中国三分之一靠自己消费,三分之一靠投资,三分之一靠出口。美国的经济不同,三分之二靠自己消费,是消费拉动它的经济。在2007年之前的十几年,美国人都是靠向全球人借钱消费。金融危机之后,美国人从以前的借钱消费,变成现在的攒钱消费,它的第一大驱动力有了一个改变。这样的情况下美国经济的确是不怎么样。

美联储虽然释放了很多的流动性,但是这些流动性到了美国的银行手上,银行担忧经济,不往外贷,这样流动性缺乏成熟效应就增长不了,所以从理论上讲,美国通胀没那么严重。那么美国国债有违约的风险吗?不,美国在国际上借钱,因为美元是主要储备货币,所以美国是极少数可以以自己印钞票来还钱的国家,也可以说美国借的是自己的钞票。有人说美国国债的信用评级风险就是全球金融危机“骆驼”身上的最后一根稻草。美国的危机怎么产生的?只要美国国会通过,美国就可以接着发钞票而不违约。美国两党吵架拒绝印钞票、拒绝发国债。但如果美国政府不运营的话,美国人就拿不到失业金、救助金、社保、医保,美国所有人都会写信给自己的议员,所以这两党最后会妥协的。

美国的核心竞争力不是货币。实际上,美国有两个核心竞争力,一个是以硅谷为代表的高科技产业。从二战以来,几乎每一个新的行业都是创新。美国人赚着垄断的钱,二战开始,激光、彩电、半导体、彩电,最近又是苹果,一个产业接着一个产业在全球垄断,这就是它的核心竞争力。金融危机对美国的创新力丝毫没有损耗,美国的高科技产业是其第一大竞争力。

美国的第二大竞争力是美国以华尔街为代表的金融高端服务业。美国华尔街的确是全球领先的,投行请美国的,分析师是他们的,评级也是他们的,律师、会计师也是他们的。通常,制造业是全球性,但是服务业是区域性的。美国制定了全球金融业、咨询业、企业运行的规矩、法律。中国企业走向海外,哪一步不是请美国的高端机构?所以它的服务业变成了全球性的。如此一来,其核心竞争力根本没有受到危机的摧毁。

从2008年国际金融危机到现在的这四年,美国经济可以说已走出低谷出现明显复苏。在美国、日本、欧元区这三大发达经济体中,美国目前堪称是最耀眼的。

经济改革,如何与危机赛跑

设想一下:假如中国经济将来有一天停止高速增长,甚至碰到地产金融泡沫破灭,导致我们经济走向衰退,不仅不增长还负增长。那样的话我们中国要花多少年才能恢复增长呢?是像日本这样花个二十几年才增长,还是像美国这样四年就增长了呢?这是一个特别大的问题,这个问题会直接影响到我们政府、企业的决策,会影响个人投资。假如我们体制改得不好,走的就会是日本之前的老路。

回到国内,我们中国的问题就是一句话:改革和危机赛跑。中国政府手上还有很多资源和“子弹”,还可以用来解决问题,所以我觉得要改革一定得到位。

为什么需要改革呢?中国的经济这么多年靠三驾马车,一个是出口、一个是投资,还有一个是消费。出口、投资最近遇到一些问题,剩下消费这驾马车也很难拉动。

出口目前遇到问题,主要是人民币升值、成本优势下降,现在中国不少出口企业都纷纷到越南等地去开工厂了。另一方面就是国际贸易不平衡,大量出口引起其他国家的贸易保护主义抬头和贸易壁垒设置。所以完全靠出口这条路不现实。

投资也遇到了很大问题。投资带动了中国的钢铁、水泥、煤炭等一大堆行业的产能过剩。根据研究显示,31个行业28个都产能过剩。投资拉动这驾马车基本上很难再发力了。最近两个月经济形势好一点,这与我们前期批的项目还在继续进行也不无关系,但这种方式无法继续支撑经济稳定、可持续发展。

消费这驾马车挺惨,只占GDP三分之一。客观上,老百姓看病上学这些大额消费支出还需要由自己支付,所以老百姓就得攒着钱。我们的消费起不来是有根本原因的,消费要起来,就要把全民更好地保障起来。举个例子,为什么法国人消费起来那么潇洒,因为法国人从生到死都不掏钱——教育不掏钱、医疗不掏钱,所以就潇洒地消费。但中国的国情显然与法国等发达国家不一样,我们需要逐步发展。

紧接着下来怎么办?剩下的就是改革了,改革的红利特别重要。怎么改革?首先,除了军队、国防等几个必须要国家把控的行业外,政府应该降低民营企业进入各种行业的门槛,不能空喊口号,要真正在法律地位上将民营企业与国企平等起来。第二个就是农村的改革,其中土地流转是重点。农村改革中,部分农民要离开赖以生存的土地。离开土地,不能是一次性套现,而应是提供多种红利的方式给农民以保障,让他们融入到各城镇。所以城镇化和改革绑在一块儿,这项改革做好了,会给城镇化带来巨大增长力。

改革中最重要的一点,就是政府不要直接插手经济,要从直接的经济活动中退出来。让市场发挥主导作用,经济增长自然就会产生出很多的亮点来。如果政府有决心能做到这一点,创造一个公开、透明的市场,创造一个按市场规则办事的环境,那么中国经济还能继续保持稳健增长。

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标签:金融学 经济改革 地产金融

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