阿里推迟上市计划 与港交所谈判迎来转折点

[ “如果成功在美国上市，就不会再到香港上市。”马云直言，集团内部大多数人都比较支持到美国上市]

喜欢打太极的阿里巴巴集团（下称“阿里”）创始人马云，再次展示了马氏“太极”的精妙深奥。

25日，在与香港传媒交流团会面时，马云表示，阿里已推迟上市计划，今年年底前都不能上市。马云还表示，“日后选择上市地点时，应该选择更喜欢和欢迎阿里巴巴的地方”。此时，正值阿里因“合伙人制度”与港交所的谈判陷入僵局。

昨日，阿里官方向《第一财经日报》证实了上市计划已推迟的说法。曾被誉为年度IPO大戏的阿里IPO项目正在进入太极的两仪生四象状态。

转折点？

在过去的半年里，阿里为在香港上市显然很用心；但阿里同香港监管层、港交所在“合伙人制度”上始终未能达成一致。

目前，香港市场施行“同股同权”制度；阿里则希望以“合伙人制度”在港上市——“合伙人制度”将保证包括马云在内的合伙人在上市后提名半数以上的董事，以保证对公司的控制权。

双方就此展开“博弈”。直到10月9日，香港财经事务及库务局局长陈家强在立法会回答议员提问时指出，香港上市规则规定不能设有双重股权，为了保障投资者权益必须坚持“同股同权”的原则，现阶段无计划推出针对不同股权制度的上市规则。这等于是间接拒绝了阿里改变游戏规则的期待。

10月10日，阿里CEO陆兆禧即做出了“决定不选择在香港上市”的公开表态。尽管如此，在暂别港交所的说明中，阿里也十分注意措辞，称双方的分歧在于讨论的信息不对称，“没有取得对焦。”同时声称，阿里没有要求实行双层股权架构，也无意改变香港“同股同权”的规则。

“香港的制度和阿里提倡的合伙人制度没有冲突，只是大家不理解，需要时间思考。”马云在25日如是表示。

对于与香港方面的沟通，马云坦言“以往太自以为是，以为上市事宜不太复杂，不需亲自谈判，更以为很了解香港，今后将会吸取教训”。马云承认，曾经坚持要让合伙人担任行政总裁，如果总裁不是合伙人，宁愿不上市；不过，对于要用何种方式，是否控制董事会候选行政总裁等则可以再讨论。

马云就此解释，这样能够避免一换总裁就失去公司的宗旨，如雅虎及苹果一般。马云指出，阿里选择董事会成员及行政总裁都是根据非常严谨的标准；因为阿里的举动会影响逾千万员工。再者，阿里已占据全国零售额的5%，举足轻重，业务复杂程度不是外人能够想象，因此必须坚持合伙人制度。

似乎与之呼应，香港资本市场对于阿里上市的讨论也有了一些微妙的变化。香港证交所总裁李小加继9月25日发表《投资者保障》一文，强调上市规则程序、投资者保障之后，10月24日晚，再度以个人名义发表《“梦谈”之后路在何方——股权结构八问八答》的文章，直言香港资本市场已站在了改革的十字路口，应该认真考虑对符合创新型公司的申请者修改上市规则，给予创始人股东一定的“特殊权”。

马云亦评价，李小加评论合伙人制度是“积极和正面的声音”。

“李小加和阿里同样关心香港，阿里能否上市不重要，在哪里上市亦不紧要，重点是要令香港公众探讨创新文化。”马云还称，其实IPO对阿里不太重要，因为早前公司曾分拆B2B上市，其后又退市。因此，对上市存在恐惧，如果能不上市就尽量不上，否则会莫名其妙增加压力。不过，阿里希望，能为香港作贡献，并且回馈支持者。

“仅从程序上来看，阿里尚未向港交所递交招股书。”一位接近阿里IPO项目的投行人士向记者坦言，此前，两者确实存在一些分歧，甚至因为某些原因陷入谈判僵局；作为阿里巴巴集团的创始人，马云在这一时间节点的表态，已经定下“再讨论”的基调，此前僵持的阿里与港交所的谈判或将迎来转折点。

上述人士称，目前为止，不管是港交所还是香港监管层面，对于阿里上市，均未有过正式表态。作为上市的首选地，双方正在“磨合”——即便是香港市场松动，也只是适度的调整，阿里仍面临一系列配套的制衡。

争夺期？

作为全球最受瞩目的IPO事件之一，自阿里谋求上市的消息非正式公开以来，全球资本市场均对其表现出极大的兴趣。

日前，据外媒报道称，纳斯达克（NASDAQ）交易所CEO鲍勃·格雷菲尔德（Bob Greifeld）在一个公开场合表示：“我们尊敬阿里巴巴，如果他们能够在纳斯达克市场上市，很显然，是我们的荣幸。”

鲍勃·格雷菲尔德表示：“如果他们（阿里巴巴）选择美国上市，我们的任务就是让他们知道选择纳斯达克的优点。”

但是，鲍勃·格雷菲尔德拒绝透露是否已经和阿里高级管理层进行过会晤。马云也没有否认曾与美国方面接触，但他表示，他本人并没有到过当地。而在技术和法律研究方面，阿里和美国方面的工作已有进展。

无疑，阿里的IPO，将是继去年Facebook上市后全球最受瞩目的科技公司IPO。业内认为，鲍勃·格雷菲尔德的最新表态，可以被视为纳斯达克正在努力争取阿里上市地归属的信号之一；而美国两大交易所对阿里上市的争夺已经进入关键阶段。

“如果成功在美国上市，就不会再到香港上市。”马云直言，集团内部大多数人都比较支持到美国上市，因为香港认识淘宝等阿里业务的人并不多，而美国则表现积极，或许到美国上市是正确的。

此前，阿里新闻发言人曾对本报表示，该公司已经获得美国纽约交易所和纳斯达克交易所的书面确认，阿里合伙人机制包括对董事会的提名权完全符合美国上市监管规定。“无论阿里在哪一个交易所上市，我们都诚恳希望大家能够了解公司合伙人这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化及公司真实的需求”。

前述投行人士认为，无论阿里在美国哪个交易所上市，都将带来一场不亚于Facebook上市的资本“裙带效应”；如果在香港上市的A计划不能成功，纽交所与纳斯达克预计将展开激烈的争夺。