限购城市松绑动力：土地流标大增

持续低迷的房地产销售市场已经影响到了地市。截至4月底，40个城市中已有多个城市出现土地流标现象；与此同时，地方债偿还高峰将至，多个对土地财政依赖较大的城市面临巨大压力。

进入5月，越来越多的地方城市加入了限购松绑的阵营。而在中央层面，房地产调控的力度也有所放松，央行甚至召开座谈会向银行喊话，希望银行支持首套房贷。

这是不是又一次的房地产救市？地方救市的力度和影响将会如何？是否会带来2009、2012年的回暖和大涨？

各项指标和数据显示，目前房地产市场不容乐观，压力较大。

据国家统计局数据，前4月，房屋新开工面积大幅下降，商品房销售面积和销售额降幅分别达6.9%和7.8%，幅度较一季度继续扩大。

楼市成交压力下，土地市场也受到很大影响。截至4月，中原地产监测40个城市中三四线城市累计土地流标率为26%，较去年年末大幅上升10个百分点，二线城市亦增长3%，而一线城市则自5%缩减至3%。溢价率方面，仅有二线城市溢价率与去年月均水平持平，一线及三四线均有1成左右的回落。

房企的购地意愿也在降低。2014年1-4月份，房地产开发企业土地购置面积8130万平方米，同比下降7.9%，降幅比1-3月份扩大5.6个百分点；土地成交价款2214亿元，增长9.6%，增速回落1.8个百分点；而从重点企业拿地状况来看，4月其拿地面积环比下降46%，同比下降80%以上。

中原地产首席分析师张大伟表示，去年下半年土地市场的火爆现象难以延续，各线城市土地均有所降温，并已开始产生分化；房企受到销售不佳，资金链趋紧的影响，虽然对一线城市地块仍有一定渴求，但购地已趋于谨慎及理性，而对于二线及三四线城市，尤其是目前成交量疲乏、库存量偏高、楼市降价预期较高的城市，房企拿地意愿普遍减弱，从而致使流标地块增多。

同时，各地政府亦在房地产市场降温之际放缓推地步伐，推出地块难以以较高溢价成交，从而导致溢价率同比回落。

土地市场的低迷直接影响土地出让金的回收，而这大大加剧了地方政府的财政紧缩。与此同向构成压力的是，根据审计署数据，截至2013年6月，全国地方政府债务总额已增至17.9万亿元，其中2014年部分地方面临偿债高峰的来临。

用益信托数据显示，基础产业类集合信托全年到期规模高达3309.7亿元，而在该类信托中，剔除矿产类信托产品，其余皆属于地方政府性债务融资类信托，今年约有1680.53亿元到期。

就发行区域来看，今年5月份到期的平台信托主要集中在中东部的沿海地区。其中，江苏省到期规模高达44.6亿元。位居其后的是天津和内蒙古，到期规模分别是8.23亿和6.99亿元。

地方“土地财政”危机

世联行研究总监吴志辉指出，对于地方政府而言，房地产低迷带来的主要影响是土地出让收入锐减，这会减少地方政府固定资产投资，增加其债务风险。

如果以土地出让金收入占当年一般预算财政收入来简单衡量地方对于土地财政的依赖度，同策咨询研究部数据显示，45个楼市限购城市的土地财政依赖度较高的（超过80%）共13个城市，其中，杭州、佛山、南京、长沙4个城市超过100%，杭州为45个楼市限购城市的土地财政依赖度最高的城市，土地财政依赖度高达156.4%。

经济较为发达的一线城市目前对于土地财政的依赖也仍然较大。深圳对土地财政依赖度只有27%，但是，北京、上海和广州的土地财政依赖度仍然在50%-60%之间。

上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，土地出让金和房地产税收一般能占到地方政府财政收入的50%-60%，不论是房市降温还是地市降温，都会对地方财政带来很大影响。同时，他也指出，“楼市降温之后，还会影响到其他相关产业的发展，这将给地方经济的增长带来很大的困难。”

同策咨询研究部总监张宏伟指出，二三线城市的土地流标和房屋销售不利，将直接影响到地方的偿债水平或市政工程等推进力度，甚至可能引发阶段性土地财政危机，而这将成为诱发松绑楼市“限购令”的主要原因，“研究放宽限购政策”或许成为相关部门短期内摆脱这种还债险局的探索之路。

杨红旭表示，由于中央分类施策的总体原则和地方政府偿债的驱动力，未来库存量偏大、价格涨幅小的三四线城市，将加快出台“托市”甚至“救市”的政策。

压力之下，近期已有数个城市出台相关政策刺激楼市。

根据链家地产市场研究部统计，二季度截至目前，地方政府出台宽松调控政策的已有宁波、无锡、杭州萧山、天津滨海、铜陵、郑州、扬州7个城市。另外，天津、广州南沙、佛山高明、常州和福建也都传出过调控松动的传闻。

根据明确出台楼市松绑政策城市看，当前楼市宽松的调整方向主要有限购部分放宽、住房贷款放松、降低房企资金压力三个方面。政策调整的城市所在，除郑州和天津外，都处于“长三角”辐射区域。