货币政策将倚重定向 不排除定向降息

原标题：货币政策将倚重定向 不排除定向降息

8月15日，据《中国证券报》 报道，随着7月金融数据出炉，大幅低于预期令市场情绪出现波动，宏观经济数据更显示当前经济下行压力犹存，稳住经济增速仍高度依赖于政策托底。就货币政策而言，下半年货币政策托底尤待加强，预计政策仍将维持稳中偏松态势，定向调控将更多倚重再贷款、PSL工具，不排除采用多种手段实现定向降息的目的。

金融数据公布后，央行的态度较明确：7月金融数据回落，与基数效应、6月“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。同时，央行透露8月上旬信贷投放已恢复正常。这些表态意味着更大力度的放松可能难以成行。

预计下半年货币政策将总体呈现稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松是传统的数量型工具。定向宽松的货币政策可以满足稳增长和调结构的双重目的。上半年定向支持主要体现为定向降准等措施；下半年预计再贷款、PSL将会主要发力。通过综合政策工具定向降低利率有可能成为中央银行另一个重要的政策工具。

当前，融资难问题并非货币总量不足，实际上是结构问题。大量“僵尸”企业占用货币，资金滚动不起来，导致货币总量高企与利率居高不下并存。因此央行在政策运用方面将更多运用再贷款、PSL这类资产端操作，在注入流动性的同时能较好把握资金流向，控制企业加杠杆。