国产飞机C919将带动这些公司“一飞冲天”

大飞机项目的逐步量产，将拉动配套材料市场规模，给军工行业带来业绩支撑。总体来看，大飞机项目带来的业绩释放、国防预算的稳步增长和军工改革方案的出台预期都呈良性发展，相关公司将分享行业改革和业绩提升的双重机遇。相关标的有：中航飞机、洪都航空、成发科技、航空动力、中航电子等。

习近平主席在参观中国商飞公司时提出“一定要把国产大飞机搞上去”的要求对资本市场形成巨大利好，5月26日，A股航天航空行业个股全线上涨，板块整体涨幅1.69%，其中，博云新材开盘涨停，中航飞机、中航电子、成发科技等个股涨幅2%以上。

业内人士指出，大飞机项目的逐步量产，将拉动配套材料市场规模，给军工行业带来业绩支撑。总体来看，大飞机项目带来的业绩释放、国防预算的稳步增长和军工改革方案的出台预期都呈良性发展，相关公司将分享行业改革和业绩提升的双重机遇。

国产大飞机时代来临

中国商飞公司C919大型客机制造最近利好消息不断，成为市场关注的热点。

5月23日，习近平主席来到负责研制国产大飞机的中国商飞公司的设计研发中心，与在场的专家交流，并登上C919大型客机展示样机，坐在驾驶舱主驾驶的座位上了解速度表、高度表、航迹图等有关仪器仪表情况。习近平指出，“中国是最大的飞机市场，过去有人说造不如买、买不如租，这个逻辑要倒过来，要花更多资金来研发、制造自己的大飞机，形成我们独立自主的能力，我们一定要有自己的大飞机”，并要求“一定要把国产大飞机搞上去”。习近平主席此次的中国商飞之行，无疑给国产大飞机项目注入了强大的信心。

中国商用飞机有限责任公司成立于2008年，是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，设计研发中心承担了我国首次自主研制的C919大型客机、ARJ21新支线飞机的工程设计任务和技术抓总责任。

C919飞机是我国拥有自主知识产权的中短程商用干线飞机，属于168座的单通道客机，主要竞争对手被认为是空客A320和波音737系列。目前，除了中国商飞公司，国内22个省份、36所高等院校、242家大中型企业、数十万产业工人都参与了C919的研制，其中有外企、国企，也包括一些民营企业。据悉，截至目前，C919已获国内外订单400架。

机构预计，按照每架飞机5000万美元，累计订单近400架计算，潜在市场规模达千亿元。随着我国打飞机制造水平的提升、支线飞机对外出口提速，高温合金、刹车系统、光电器件等航空配套材料，也将迎来发展机遇。从C919飞机成本构成来看，起落架、机轮刹车系统成本各占1/12，前机身和中后机身约占总造价10%。由此可以推算，机轮刹车系统市场规模约为100亿元，大飞机结构件业务收入也达百亿规模，机构预计结构件未来20年需求将超过500亿元。

按照最初的计划，C919原本定于今年首飞，不过由于C919飞机的首个大部段5月15日才下线，首飞时间则或许推迟到2015年，交付时间也会随之推迟。据中国商飞公司在第六届中国航空工业制造国际峰会上透露，计划今年6-7月完成机身各个部件的交付，11月完成结构总装下线；2015年6月正式下线，10月份进行首飞，预计2017年12月完成适航取证工作。

当然，单通道的国产飞机C919绝不是我国民用飞机制造产业的终点。在国家制定的《民用航空工业中长期发展规划(2013~2020年)》中，就明确提出要发展涡扇支线飞机、涡桨支线飞机、单通道大型客机、双通道大型客机，同时还要求用10年时间完成大型客机发动机的研制。

值得一提的是，除了加紧研制生产国产C919飞机，中国还在与俄罗斯就新一代远程宽体客机联合进行基础性的前期可行性论证工作。目前，俄罗斯联合飞机制造集团和中国商飞公司已经签署了合作备忘录，相关预研工作正在北京民用飞机技术研究中心进行。

产业链相关公司将受益

总体来看，大飞机项目带来的业绩释放、国防预算的稳步增长以及军工改革方案的出台预期使得军工行业已步入改革元年，相关公司将分享行业改革和业绩提升的双重机遇。

按通常的定义，飞机可分为飞机机体、发动机及机载设备三大部分。从原材料到结构件、航电系统、机电系统、机身零部件、飞机总装，飞机整个产业链延伸范围较广。随着大飞机项目的逐步量产，位于大飞机项目产业链不同环节的生产厂商、供应商以及合作商都将受益。具体的标的有：

1）飞机机体制造

中航飞机：公司致力于打造军民融合型的民用飞机、军用飞机两大产业体系，努力建成大型军民运输机研制生产基地。参与了我国大运、以及“运8”系列飞机的各种特殊机型的研制工作。目前飞机制造平台整合完成，将发挥重组聚合效应。

博云新材：主营粉末冶金复合材料，主要用于军民飞机刹车副等领域。同时，公司与霍尼韦尔组建合资公司，为中国商飞公司C919项目提供机轮刹车系统。

洪都航空：主营教练机，并积极布局通用航空领域。同时，公司参与了C919机身段的研制和生产，2013年报显示公司参与的大飞机项目正有序推进。

2）发动机零部件

钢研高纳：国内高温合金领域龙头，2014年公司募投项目将全面进入投产期，高温合金作为飞机发动机核心材料，市场需求旺盛。公司表示，旗下高温合金产品可满足C919需求，目前在等待商飞公司订单下达。

航空动力：国内航空发动机行业绝对龙头，地位独一无二，未来将受益于军工改革和国企改革双重制度红利。

成发科技：主营业务包括航空发动机、航空发动机和燃气轮机零部件，外贸方面包括飞机零部件以及轴管类零部件，工业民品包括各类动力系统叶片、纺织机械零部件等。旗下从事航空高端轴承生产的中航哈轴，在订单承接方面有独特优势。

3）机载系统及设备

中航电子：公司军用航电系统业务约占公司收入65%以上，是国内军机机载电子设备最主要的供应商，军品增长主要来源于“一代平台几代航电”的需求和全军工领域的开拓。尽管目前公司民用航电业务尚少，但包括公司在内的中国企业将力争占领民用航空市场的一席之地。