皮海洲：华安基金何以成了活雷锋?

原标题：皮海洲：华安基金何以成了活雷锋?

9月16日，中泰化学公布了公司本次定向增发结果。毫无悬念，由于公司股价跌破增发价格的原因，定向增发受到冷落。公司计划增发7.37亿股，实际增发总量仅为2.36亿股，不到计划数的的三分之一。

尽管如此，中泰化学的增发结果还是有些出人意料之外。因为在本次实际增发的2.36亿股中，除了大股东中泰集团承诺认购的14749万股之外，还有华安基金认购了8841万股。华安基金成为唯一一家参与中泰化学定向增发认购的机构投资者，同时该基金也被市场称为是股市里的活雷锋。

应该说华安基金参与中泰化学定向增发认购之举，确实令人匪夷所思。中泰化学的增发价格为6.78元/股，而中泰化学增发时其股票的二级市场价格不到6元/股(9月5日认购资金到达指定帐户，当天收盘价为5.75元)，较增发价格下降了约15%。这也意味着华安基金认购8841万股中泰化学股票，账面浮亏也将达到8800万元。在明知亏损的情况下，却还要参与认购，这除了大股东有事先的承诺约定外，其他的投资者都是不会认购的。但华安基金却迎着亏损而上，这显然不是一种正常的投资行为，也不是资本的本性。因此，华安基金认购中泰化学增发股份之举令人百思不得其解。特别是华安基金在首次认购6785万股的情况下，随后由于机构认购不足再次追加认购2056万股，这样的举动特别不合常理。

而且就中泰化学公司来说，其基本面并无多少亮点可陈。不久前公布的中泰化学2013年半年报显示，公司净利润同比下滑64.69%，扣除非经常性损益后的净利润同比下滑95.4%。此外，中泰化学还预计2013年前三季度净利润变动幅度在-60%至-10%之间。

而在业绩不佳的同时，中泰化学还是一家重融资、轻回报的公司。中泰化学2006年12月上市，2007年曾公开增发，2010年又进行过定向增发，三次募集资金分别为6.6亿元，10亿元、37.9亿元，合计54.5亿元;若加上这次，公司已四度募资。然而，该公司上市以来给予投资者的总派现只有5.6亿元。由此可见，在中泰化学募集资金并未得到有效利用的情况下，该公司股东的付出和回报不成比例。

尤其重要的是，据报道，中泰化学这次再融资所投建的项目，将加剧行业的产能过剩。统计数据显示，2012年，国内PVC总产能为2341万吨/年，产量为1317.8万吨，平均开工率为56.3%，行业内上市公司这项业务大面积亏损。而今年上半年，行业总产能已攀升至2392万吨/年。面对这一状况，中泰化学仍决定扩建。因此，项目未来的效益状况同样令人担忧。

因此，不论是着眼于中泰化学当前的股价，还是着眼于中泰化学公司的基本面情况，华安基金以亏损为代价参与中泰化学的增发，都是让常人难以理解的。人们只能称之为活雷锋。

华安基金在明知投资亏损的情况下也要参与中泰化学增发的做法，无疑令华安基金的持有人与客户感到心寒。虽然华安基金表示，参与中泰化学增发的资金与公募无关，是其旗下的专户信托理财产品。但这样的表态同样难以释疑：难道专户产品的投资者就不是华安基金的客户了吗?难道这些客户的资产就可以随意亏损吗?既然华安基金可以如此不负责任地对待它的专户产品客户，那么作为公募基金的持有人呢?他们的命运会好于专户产品的客户吗?只有天知道!

华安基金为什么要充当活雷锋，为何如此糟蹋客户的利益，这背后有着怎样的一种关系?这显然是外人所难以知晓的。但世界上没有无缘无故的爱，资本市场也不相信活雷锋。因此，面对华安基金的超常规投资行为，还望请监管部门能够介入调查，看看华安基金在如此赤裸裸地损害投资者利益的背后有着怎样的故事。