皮海洲：“钢腕治市”面临第一难题

原标题：“钢腕治市”面临第一难题

核心提示： 对于投资者因光大证券内幕交易受到的损失，据说投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。这种让投资者通过司法途径来维权的做法，无异于是让投资者放弃索赔。

8月30日下午，证监会新闻发言人通报了证监会对“8.16”光大证券乌龙指事件的查处结果。从查处结果的具体内容来看，明显体现出“钢腕治市”的特征。

就“钢腕治市”的特征来说，证监会主席肖钢在8月19日全国证券期货稽查执法工作会议上的发言对此作了精辟的解释。在这次会议上，肖钢批评过去的监管执法工作不敢动真碰硬，表示法律面前要人人平等，要有啃硬骨头的精神，坚决查处大案要案。要大幅提高违法违规成本，处罚上就高不就低。要切实提高工作质量和效率，今后对案件的调查和审理原则上不得超过一年，超时的，必须讲清理由，履行报批程序，绝不能再出现积案压案现象。

证监会这次对光大证券乌龙指事件的查处对“钢腕治市”作出了最好的注释。实际上，证监会这次对光大证券事件的查处，就体现了啃硬骨头的精神，就是一次查处大案要案。而且确实体现出了高效与“上限处罚”的原则。

光大证券乌龙指事件是8月16日发生的，8月30日证监会就公布了对该事件的查处结果，这样的效率在证监会以前的执法中是不曾有过的。而且这次对光大证券的处罚是没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.23亿元，同时停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批光大证券新业务。就罚没款金额来说，执行的是法律赋予的最高罚款倍数——5倍罚款。这样的执法力度对于市场来说显然是有震慑力的。

但尽管如此，这次证监会的“钢腕治市”，仍然面临着中国股市的第一难题，即保护投资者尤其是中小投资者权益的难题。尽管证监会对光大证券开出了5.23亿元的罚单，但这并不意味着是对投资者利益的保护。作为投资者尤其是中小投资者来说，他们在乌龙指事件中的损失仍然很难得到赔偿。

证监会新闻发言人表示，对于投资者因光大证券内幕交易受到的损失，投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。这种让投资者通过司法途径来维权的做法，无异于是让投资者放弃索赔。因为目前最高人民法院还没有出台关于内幕交易案索赔的司法解释，地方法院很难立案，也很难判案。更何况投资者损失的认定也是一件很困难的事情。因此，司法维权的结果是最大多数的投资者放弃维权。

因此，如何切实保护投资者利益，这无疑是“钢腕治市”所面临的最大难题。虽然平安证券开有设立专项赔偿基金补偿投资者的先例，但这需要有关当事人自觉自愿才行，不是投资者单方面能够设想的，而且这也不是保护投资者利益的常规途径与主要途径。

所以在这个问题上，还需要证监会积极推动司法部门尽快完善司法制度，解决投资者通过司法途径索赔难的问题，同时积极引进集体诉讼制度。只有如此，在再发生类似于光大证券乌龙指这种事件的时候，投资者的利益才能得到保护。

否则，象现在这般让投资者通过司法途径去“碰钉子”，这显然谈不上对投资者利益进行保护，这只能使“钢腕治市”的意义大打折扣。因此，解决中国股市第一难题应该是“钢腕治市”必须面对的问题。