丁立民：漫谈股市之五：浅议银行与股市

原标题：漫谈股市之五：浅议银行与股市

核心提示： 我国股市设立之初是为国企解困服务的，在这一指导思想下运转多年，使我国股市偏离了发展的方向，异化成了上市公司的提款机。造成这种状况与我国股市的制度设计存在缺陷有关。

在现代经济社会中，银行、股市和债市等市场都是不可缺少的、互为补充的金融市场。不同的金融市场，有不同的功能，银行的功能与股市的功能就有区别。

银行是货币市场，吸收存款和信贷是银行的基本功能，银行通过信贷支持企业开展生产经营活动，因此银行在社会经济生活中起着举足轻重的作用。

相对股市而言，银行的业务往来表现得平平静静，主要是在储户与客户之间搭桥，以中介的身份开展存贷等业务。银行虽然没有制造泡沫的风险，但是有客户拖欠贷款、甚至不还贷的风险，有存贷款利率波动的风险，有银行信用发生危机造成存款人挤兑的风险。

股市与银行不同，股市一开盘就很热闹，参与者频繁地买卖股票，交易所要用成交量、股票换手率、股票市值等统计指标表述股市里的交易情况。股市的虚拟特征和受到方方面面因素的影响，使得股市具有高风险、高收益的特点。

如果我国股市因自身存在制度缺陷--股权分割，使股市异化为大股东的提款机，使融资变成了圈钱，那么银行的效率就胜过股市;毕竟，储户存入银行的钱与银行给客户的贷款都有据可查，冤有头、债有主，呆坏帐出自哪个环节容易搞清楚。

股市是投融资的场所，公司到股市来融资不用还本付息。如果公司上市后不给股东投资回报--现金分红派息，或利用再融资规则继续一次次从股市抽取资金，使融资变异成了圈钱，这样的直接融资具有掠夺性，不是高谈阔论分散风险能够了之。

尽管股市存在着高风险，但交易所每天发布股市信息，因此这种风险是看得见的公开的风险，可以通过完善股市制度规则、加强股市信用体系建设、监管机构提高对股市的监管水平，以及创新金融品种等措施来防范。

为维护股市的正常秩序，各国股市的监管机构对上市公司、承销商、大小投资机构和中介机构加强监管，用法律手段保护公众投资者的权益，这与工商行政管理机构对产品生产者(卖方)和销售者(转卖方)加强监管，对消费者(买方)加强保护的道理一样。

不过，股票交易具有循环交易特征，微观地看，存在着参与者既充当买方又充当卖方的复杂情况。因此对监管机构来讲，需采取符合股市自身特点的监管手段，监管股市中的违法违规案件，打击上市公司包装造假，将保护投资者特别是中小投资者权益视为监管工作的重中之重。

我国股市设立之初是为国企解困服务的，在这一指导思想下运转多年，使我国股市偏离了发展的方向，异化成了上市公司的提款机。造成这种状况与我国股市的制度设计存在缺陷有关。因此，研究我国股市的制度缺陷并通过改革消除之，是还股市本来面目所必须。