叶檀：欧债瘟疫将在新兴市场上演?

原标题：叶檀：欧债瘟疫将在新兴市场上演?

新一轮金融恐慌席卷过新兴市场头顶，人们担心，欧债危机版在新兴市场上演。

欧债危机恐慌暂时消失，德国10年期国债收益率持平于1.84%，两年期收益率持平于0.21%，欧元兑美元上升0.7%升至每欧元兑换1.3421美元，国际货币基金组织预测2014到15年希腊资金缺口为109亿欧元。美元与欧元之间的平衡再次显灵，欧债危机似乎云淡风清、不值一提。

新兴市场却是狂风暴雨，一度备受推荐的金砖四国以及相关的原材料等出口国受到撤资的严重考验。

此次恐慌已成国际金融大事，华尔街见闻对此有系列报道。8月19日，20种主要新兴市场货币全线下跌，印度卢比下跌2.4%至63.2创历史新低。今年，印度卢比已经下跌了12%;过去两年，印度卢比已经下跌近30%。外界开始担忧卢比的进一步下跌将致印度重陷1991年的巨大危机。同一天，印尼10年期国债收益率上涨至2011年2月以来最高记录。印度10年期国债收益率上升23基点至9.47%，创12年新高。

南美情况同样不妙。墨西哥经济数据低于预期，巴西等国由于大宗商品价格下降，经济在低位徘徊。由于中国引擎威力下降，对全球大宗商品市场造成了连串冲击。

即使如此，债务瘟疫也不会传染到新兴市场。

后金融危机时代，各经济体间隔着出现恐慌已是常态，资金撤出新兴市场不止一次。2011年11月，中国外汇占款下降热钱流出;今年上半年，同样情况再次出现，而汇丰新兴市场指数(EMI)7月份下跌至49.4的新低点，是自2009年4月第一次下降至低过50.0的水平，反映新兴经济体系产出全面收缩。

大摩的MSCI新兴市场指数，今年以来下跌了11.66%，以三年计下挫1.93%，而太平洋指数三年内上涨了5.64%。全球资金在恐慌之下，一会儿撤出欧洲，一会儿撤出亚洲，波动剧烈，但从长期走势来看，却显得较为平缓。

经历数次金融危机的洗礼，新兴市场已经有了对付危机的绝招。首先是降低负债率，克鲁格曼在专栏中引用了一组数图表，显示印度负债占GDP的比率在1991、1992高达40%左右的高位后一路下行，目前为20%左右，在可以承受的范围之内。