尹中立：“8·16”事件暴露股市四大漏洞

原标题：尹中立：“8·16”事件暴露股市四大漏洞

光大证券“8·16”事件出现后，引起社会广泛关注。该事件虽然是一起随机事件，但它的出现及之后引起的一系列反应，至少暴露了我国的证券市场以下四个制度性缺陷。

第一，证券交易所的预警机制不全。近年全球股市不断出现报错盘事件，各交易所因此进行了交易机制上的修改，设置了防控机制。如港交所对报价畸高或超低、数量过大的报价，交易系统都自动警示，要求交易员复核。8月16日光大证券一次下单超过200亿资金,该数量已经远远超出了一只ETF基金正常的日交易数量，本属于异常交易，但交易所并无反馈意见，让其直接进场交易。这反映出我国证券交易所对异常交易并无充分防范措施，应该及时进行修补。

第二，暴露我国证券市场里股票的结构不合理。光大证券的70亿资金让22万亿市值的股票市场瞬间上涨超过5%，可见股票指数是十分容易操纵的。这样的缺陷被投机者利用，可以在股指期货上获取暴利。从市场运行的实际情况看，8月16日上午11点03分-05分左右，招商银行、工商银行、中国石油、中国石化等指标股同时被推高到涨停板价格，每只股票的交易量都在一亿元左右，50指标股在这几分钟之内成交了20多亿元。因此，用数十亿资金就足以操纵我国的股票市场指数。光大证券的“乌龙指”恰好发生在股指期货结算日，其中的缘由恐怕只有当事人自己才知道。

之所以如此，在于我国股票市场里权重最大的上市公司的股权结构都有一个通病——真正流通股占总股本的比例很小。中国银行、工商银行、建设银行、中国石油、中国石化等股票的大股东都是国有资本。这些控制在政府手里的股票是不会流通的，因此实际在市场流通的股票不及A股总股本的10%，但这些股票在综合指数里的权重都是按照其A股总股本计算的。

以工商银行为例，该公司的总股本为3340亿股，A股为2509亿股，在沪深300指数计算里，它的权重是按照2509亿股计算的，占权重的比例约为13%，但该公司的实际流通A股只有149亿股。因此，工商银行的实际流通市值并不大，但对应的权重很大，用少量的资金就可以控制工商银行的涨跌，从而控制股指期货的涨跌。