李剑阁：国债期货助推金改“不容小觑”

尽管普通投资者参与的门槛并不低，但即将上市的国债期货对国内金融改革进程的推进“不容小觑”。中央汇金投资公司副董事长李剑阁近日在上海表示，国债期货上市将会有效帮助金融机构规避利率风险，完善利率市场体系，并有助于推动人民币的国际化进程。

李剑阁在申银万国衍生品论坛上说，国债期货是国际市场上普遍使用的利率风险管理工具，规避利率风险和价格发现的功能得到国际金融市场的广泛认同。在目前国债市场规模增大、监管体系和法律法规较为完善的市场环境下，国债期货上市将促进国内金融的改革。

一方面，随着我国利率市场化程度的提高，金融机构面临的利率风险暴露进入活跃期，风险管理的需求趋于旺盛，作为期货套期保值工具，国债期货上市将会有利于机构规避风险，保障金融体系的安全。

而另一方面，国债期货交易也将促进利率市场化和利率体系的完善，提高债券定价的有效性和债券市场的流动性，促进债券市场的整合和深入发展。“从美国、日本利率市场化的情况来看，国债期货推出往往比利率完成市场化提前10年左右。”李剑阁说。

此外，对于正大力推进的人民币国际使用及国际金融中心建设，国债期货上市也会加快这一进程。“随着人民币跨境贸易结算的推广，人民币作为储备货币的功能加强，境外持有人民币的政府和机构购买我国国债的需求日趋强烈，对国债期货管理持有风险的需求随之上升。”李剑阁说，在上海推出国债期货交易，也有利于上海成为全球人民币的产品创新、交易、定价和结算的中心。

李剑阁建议，国内上市国债期货的条件已经成熟，为使国债期货市场平稳起步，作为期货市场发展的基础，国内市场应建立起专门的机构，保障国债现货市场的健康发展。到目前，我国国债存量约占国内生产总值的14％，与全球发达经济体相比依然偏低，未来的发展空间以及政策功能都还有待进一步的发挥。

与此同时，国债期货上市也会强化金融的“交叉混业”，监管机构应在加强衍生产品场内场外市场协调发展的同时，建立跨市场监管联席机制，保障国债期货尽快发挥市场的功能，维护市场的健康发展。