叶檀:用对冲投资规避风险

A股要走出谷底可能会很久

证券市场的持续低迷,让多数人对于股市不敢有太高的愿景。对于淄博市民来说,什么时候才能放心地投资于股市呢?

用叶檀的话来说,目前的股市仍是个复杂的问题。中国的股票市场已经消耗了太多财富和资金,它成为一个利益输送和利益转移的场所。

在她看来,在全球任何一个市场,股票都是有风险的,只是其风险的性质不一样。“比如说,美国的风险主要是市场风险,如货币政策的风险,或是股票涨跌泡沫的风险,它当然会随着实体经济的周期来进行运作。那么中国股票市场的风险,除了上述风险之外,还存在圈钱的风险,而这个风险到现在为止还没有消除。我想这也许就是有些人对中国的A股市场非常愤怒的原因之一。如果仅仅是周期的风险或市场的风险,大家可以接受,但是如果这是一个利益输送的风险,那么大家是很难接受的,因为这成了一个投机市场。”叶檀说。

如今,美国的股票市场已现好转。叶檀分析说:“其实它已经持续了两年的时间,主要是跟美国的货币发行以及宏观经济复苏有一定关系。在它的股票市场里,一些大型的企业,包括2009年之后一些大型的金融机构情况有所好转,利润有所上升,包括前两年像苹果的股价,它的总市值上升得非常高,这证明它的市场里面有一定的创新能力。当然了,大家对于美元的信心也是造成美国资本市场好转的原因之一。”

对于目前的中国股市,叶檀认为,股票市场已经在谷底了,然而恐慌情绪还没过去,投资手段也发生了变化。因为股指期货可以做空了,所以股票的上升将变得非常艰难。那么股市何时能走出谷底?恐慌情绪什么时候才能过去?叶檀告诉记者,这个还不知道,有可能需要很长的一段时间。

这是一个专业投资的时代

今年以来,房产新“国五条”的出台牵动了无数市民的神经,最近黄金又出现了暴跌行情。诸多不确定因素使看空的声音明显强过看多的声音。不少淄博市民吐槽,对未来的投资很迷茫,陷入了“投资无门”的境地。那么,对于投资者来说,未来该如何选择投资方向?

“很多人在说投资的时候,涉及的范围是比较窄的,只说到了资本和货币市场,多局限于房地产市场、股票市场、期货市场,以及民间高利贷市场。”叶檀认为,投资首先要注意两方面,一是对个人健康和能力增长的投资。她分析说,目前大多数人认为,对个人的投资那叫消费而不叫投资,因此只会对子女进行教育投资,而忽视了个人投资。“我觉得这是你在对自己的未来做一个空头,因为你的能力和健康都会成为你未来的绊脚石。”

对于投资要关注的另一方面,叶檀表示:“现在是一个专业投资的时代,目前市场的风险有很多,其实股票市场的风险在其他地方都存在,比如利益输送在债券市场也是存在的,所以它会变得对投资者专业性的要求特别高。”

“我们以前在做股指期货、融资融券时只要做多就行,如果你相对专业的话,可以低位买进高位抛出。但是,现在的专业投资者都在做对冲,比如他可以卖空股指期货,买入他看好的个别股票,这样他的风险会小得多。未来十年是中国海外投资的高峰期,很多企业家会到海外设厂,购买一些资产,对国内外、境内外进行一些对冲,这些方面我们也有必要看到。”

投资者要学会做“对冲”

金价的大幅下降,引发了市民抢购潮,如今黄金抢购效应还在持续发酵,很多人把它看做是千载难逢的买入机会。对此,叶檀表示,因为抢购使亚洲的金库都清空了,从这个现象可以看出,黄金价格崩盘是全球金融市场空头和多头博弈的反映。从市民的抢购可以看得出来,大家对于纸币的恐慌。

对此,叶檀认为,投资者要学会做对冲,从而降低风险,保证收益。她举例说:“很多人说黄金跌了他还去买,因为他并不是把他的房地产全部抛掉再去买黄金,而是说他一手持有黄金一手持有房地产。这样的话,当房地产价格下降时,也有可能黄金的价格会上升,当然黄金和房地产之间不是一个很好的对冲手段,因为它们都取决于通胀。那么,黄金和纸币之间就是一种非常好的对冲手段了。所以大家要去关注这一点,不要老是抱怨为什么股市还不涨,事实上已经有人通过这样的市场赚了很多很多钱。”