图锐：五月走势绝不应该过于悲观

本周一收评时笔者已经划定了四月收官周的“强弱线”,分别是上破30日均线（周初2260,目前已经降到2240点左右）转强和下破左肩（禽流感低点2180点附近）转弱，结果在消息面风起云涌的情况下，一周来股指大幅震荡，不过大体上维持在此区间内运行，只不过创业板的走强有点“成也萧何，败也萧何”的味道；在周二面临PMI利空之后，周三是它们用一己之力带领指数出现强烈回升；周四周五它们的过于疯狂又导致见顶回落，迫使指数告别“阴阳交错行情”收出弱势连阴，同时周五午后再度跳水，失守2180点大关（深成指的底线还未被跌破）。这样一来四月的先抑后扬并不算太成功，主板月线收出三连阴，颇有些夏季魔咒再度显灵的意味，接下来是五月（农历四月），股指还会继续“芳菲尽”的凋零走势吗？

我们有必要搞清楚的是，尽管周五股指出现了明显的主动跳水回落，但全周以来笃定做空动能并非占据绝对上风，因为当前做空中国（笔者已经说过“有理”且“有利”）的声音不绝于耳，做多中国的新外资却只是空中楼阁，由此错综复杂的消息面带来的是经济复苏的“两难”加剧以及股市不确定性的增加，股市真正怕的是什么？笔者已经罗嗦过多次，不是确定性利空的来临，真要有大利空一步到位也就浴火重生了，市场最怕的就是利空如同靴子要落却将未落时的举棋不定，这使得权重股的走势大受影响，所以才有了笔者一直强调的“小板兴衰关系到主板强弱”的八二行情出现，因为资金想要构造赚钱效应，又怕二股对手盘太多不保险，此时当然只能把创业板“打到疯”了，而这股力量也成为对抗做空动能的关键。

展望五月行情，虽然小板方面繁华乃至疯狂过后，成顶迹象比较明显，但笔者认为对待下月走势绝对不应该太过悲观。指望下降通道演变为加速杀跌？这种可能性趋近于零。道理可以直接从中线技术面给出：以沪指来看，小板的盛宴主板难以参与太多，因此只能是延缓了主板的下跌步伐，在周线再度收阴之后，波动指标超卖迹象并没有得到太多改观，再度回落反而构成了新背离的契机；月线看指数在10月均线（2172附近）受支撑明显，虽然去年出现过“四连月阴”的现象，打破了之前“月阴最多三连”的铁律，但笔者在周一《本》文中分析过月线PSY指标：月线图形看，月线PSY运行到25意味着市场步入超级底部，之后数月或者当月形成历史大底。其实看上证月线PSY,诞生以来的最低值就是25,还没有出现过破25的极端情况，也就是说N（一般取12）天内至少有1/4（3）的天数是上涨的。如果本月月线收盘在收在2229之下，则月度PSY将为25,这将是历史上第五次出现。即便月线收阳，目前的数值33也是处于历史低位并且前面出现反复背离，接下来真的还能有太多“月阴”么？即便5,6月继续看淡，四月先抑后扬，震荡向上最终构筑月阳，也将是大概率事件吧！否则怎么为接下来的“月阴”做准备呢？

现在既然月阴，说明多头仍未准备完毕，那么四月向淡反而形成PSY“探底背离”,为5,6月的月阳打好基础，由此证明五月行情至少将出现一波月度的反抽，甚至这种反抽会从月初开始。分析完了中线技术支撑，我们再通过相似走势测算一下量度跌幅，看看2444点以来的持续回落到底要进行多久才能完毕？已经可以证明的是，本轮调整走势的长度已经超过了之前1949-2444点所用时间（45天），因此对称性是不靠谱的。其实目前的市场环境和2010年国庆主升段之后的调整极为类似。2010年国庆之后股指展开煤飞色舞的指数主升段，在11月11日见顶3186之后展开了惨烈的调整，直到次年1月25日才见底2661点。从K线结构看，3186-2661的下行结构和这次2444以来的调整也高度吻合。

我们来看看当时股指为何会在2661点见底。第一，当年国庆攻势的第一个向上缺口是10月8日的2655-2677,2661点正好落在这个区间，缺口的回补说明空头已经完成了重要的目标，下行动力消失；第二，当时的一条重要长期均线120周线位于2680一线，构成重要的支撑，绝对低点2661虽然跌破该位置但从收盘看均在该位置之上；第三，从黄金分割比例看，2010年7月低点2319到3186点，上涨867点，从3186点开始的下跌，从技术角度看，目前可以理解为对于2319-3186整个行情的反向修正。按照黄金分割比例，回调涨幅的0.618为536点，调整到2650点，正好落在国庆缺口下端不远处。而实际情况是绝对低点2661点，高于回调到0.618位置11点。无论从哪个角度分析，理论低点都指向2650-2680区间，实际上的绝对低点也落在该区间。