宝类产品遭遇史上最大收益危机：破5已成常态

原标题：宝类产品遭遇史上最大收益危机：破5已成常态

市场的风水正在轮流转，债基产品收益率的节节走高，去年以来如雨后春笋般涌现的电商化货币大有被全面超越的势头，宝宝们遭遇史上最大的收益信任危机。

就在对接货币的互联网理财产品正式诞生一周年的时候，余额宝们的收益率破5已悄然成为常态。而统计数据显示，今年以来截至6月6日，市场上654只债券平均收益率达到4.51%，且有248只债基产品收益率超过5%，占比38%。

面对债市走暖，宝宝们是否将重新调整资产配置，以挽救陷入平庸的收益率呢？对此，市场存在较大争议。

下半年债市被看好

年初至今，在经济相对疲弱、资金面相对宽松等多重因素作用下，沉寂已久的债市迎来一波小牛行情。

根据金牛理财网数据，今年以来已有248只债基产品收益率超过5%，占比38%。而新华安享惠金定开a、金鹰元盛分级债券、新华纯债添利债券a、新华信用增益债券a等4只债基产品今年以来收益率超过10%，最高达到13.21%。

上海一位第三方分析师对《第一财经自成立以来截至6月4日，年化收益刚好是5.2%，近期收益率水平有所回归，但这个水平已经高于往年货币的收益率，未来可能继续下行。我们不会单纯因为要提高收益率而去高配债券。

事实上，增利宝在配债提收益方面似乎面临着船大难掉头的窘境。货币只能配置剩余期限在397天以内的债券且投资组合的平均剩余期限不得超过120天，增利宝想要充分利用目前的债券牛市提高收益率，可配置的券种或许稍显有限。

就算我们真正提高了债券的配置比例，对收益率的影响也不及其他产品那么明显。天弘高级策略分析师刘佳章对《第一财经日报》表示，货币配置债券有两个动机，一是提高收益率吸引更多人进来，而是结合申赎情况做仓位调整。但增利宝与一般货基不同，它的规模还在增加，能配置的债券是非常有限的。

其实，在去年6月份的流动性紧缺之前，货币作为一种现金管理工具，收益率并不抢眼。如果比照银行间隔夜拆借利率，货币的收益率水平常态可能仅为4%以下。

一位不愿透露姓名的第三方分析人士称货币本身就是风险非常低的产品，债券隐藏了估值风险，波动性也比较大。如果货基多配债券，投资者也没法根据风险偏好去选择了，就像债券也尽量不要去买一样。

刘佳章表示未来增利宝的收益率主要取决于货币市场的收益率水平，流动性宽松的话，资金的利率水平就会下降，余额宝的收益率也会向正常水平回归。