聚焦期权衍生品 六大交易所围绕创新做文章

原标题：聚焦期权衍生品 六大交易所围绕创新做文章

2013年是新品种之年，2014年有望推出期权等衍生产品，金融衍生品市场将迎来新一轮的发展机遇。在第九届中国（深圳）国际期货大会，上海证券交易所副总经理谢玮、深圳证券交易所监事长杨勇平、上海期货交易所理事长杨迈军、郑州商品交易所理事长张凡、大连商品交易所理事长刘兴强、中国金融期货交易所董事长张慎峰齐聚“开放环境下的交易所改革与创新”圆桌论坛，围绕期货品种创新和制度创新及跨市场监管展开讨论。

不可缺少的衍生品

“没有衍生品就少了一条腿，走起来会很慢”，谢玮称，无论从世界发展趋势或金融服务实体经济的核心来看，都需要有衍生品作为交易所的战略布局。

据了解，目前，上交所的个股期权准备已经在各个层面开展。谢玮表示，在规则层面，证监会将发布期权管理办法，两个交易所和登记公司会发布交易规则、结算规则及具体的指南。技术开发层面，上交所今年在部署权证的模拟交易系统，目前券商技术系统已经基本就绪。

期货公司有望直接参与个股期权。谢玮表示，目前期货公司参与个股期权业务的制度安排有两个可选项：一是做代理；二是作为交易所的特别会员直接参与。上交所目前正积极准备着手让期货公司直接参与个股期权的交易，相关的制度安排正在积极研究中。

大连商品交易所豆粕期权启动了仿真交易，刘兴强透露，期权产品有望在明年5月份推出。“期盼到明年5月份期权能够在期货市场上发挥出应有的功能”，刘兴强表示，大商所去年开始开展了仿真交易，从交易所所内的仿真交易推广到部分会员交易，已有115家会员参与仿真交易。

杨勇平表示，深交所也正在积极努力发展衍生品市场。衍生品市场的发展要和监控系统相配套，相应的监管系统的上线、监管指标以及监管制度都需要做准备。

不断创新促进发展

借助上海自贸区先行先试的优势，上海国际能源交易中心在上海自贸区注册。杨迈军透露，目前，这方面的工作正在积极推进。“上海期货交易所国际能源交易中心正在推进各项准备工作，希望能在未来几个月内完成，相关政策也能够尽快出台，尽早开展这方面的交易。”

尽管今年期货新品种上市密集，但资金并没有同比例增长。对此，张慎峰认为，不必过于担心。他表示，这一现象是市场化加速、市场管制放松，适应实体经济和现货市场的需求必然出现的一个局面。此外，各品种之间风险属性、投资者本身的知识经验、资金门槛都有相对固定的状态。未来中金所将本着放松管制、降低成本、提升效率的原则，包括降低保证金的比例，提出新的组合保证金，引入新的做市商，降低收费标准以及降低会员与客户的成本，共同提升成本效率和资金的使用效率。

程序化交易在市场应用中越来越广泛。张凡表示，程序化交易在短时间内会产生大量的、高速的交易指令，容易引起市场行情瞬间的波动，由于聚集风险的时间比较短，突发性市场风险也会大大增强。同时，这种大量的交易指令会占用大部分的系统资源，并通过一些较高的技术手段更多、更快地获取一些市场的报价信息，对一般的投资人来说存在市场交易的不公平。张凡认为，交易所要加强市场信息发布管理与技术系统监控，通过一线市场监管来规避可能产生的市场风险和不公平交易的现象，以更好地促进市场的发展。