砸债券债基赎回压力山大 或加剧债市调整

长期价值逐渐清晰

随着债市进一步调整，债券收益率攀升，债券的配置价值也逐渐清晰。近期有大户甚至打算将炒股资金部分转移至长期国债之上，由于债券的收益率可以测算，上涨有顶下跌有底，债市的调整也不会毫无理性地进行下去。年底资金面紧张形成的赎回压力，也可能砸出债市中长期配置的“黄金坑”。

安信基金固定收益部总经理李勇认为，四季度债券市场可能先抑后扬，短期通胀数据、贷款投放、外汇流入都超出预期，央行有可能会进一步收紧流动性，长期债券还可能继续下跌，而中短期债券调整空间非常有限。在四季度债券的调整过程中，恰好是债券基金配置的良机。比如说，目前信用债收益率正处历史较高水平，3年期AA评级和1年期AA的信用债平均收益率已达6%左右。因此，新基金在此时成立对于债券投资是非常有利的。预期四季度会是债券投资的买入机会，而债券基金收益大幅提高的时间窗口可能出现在明年二季度。

在基本面偏弱与流动性偏紧的情况下，融通基金固定收益部总监韩海平表示债市的调整行情仍未结束。债市未来能否重拾升势需要重点观察经济拐点、通胀拐点、流动性拐点三大信号。从目前来看，经济拐点应该会出现在明年一季度左右，通胀拐点会在明年二季度明朗，这样流动性才会出现变化，货币政策可能迎来相应的调整。但年底之前，最好的投资机会还是在于货币市场，在流动性紧张的局面下，货币市场利率较高，是较好的投资机会。而从中长期来看，债券收益率的配置价值已经较为明显，明年二季度左右债市应该会有比较好的表现。