长城系两股基调仓陷囧途 逆向操作难挽颓势

原标题：长城系“亲兄弟”调仓陷囧途 刘颖芳逆向操作难挽业绩颓势

基金经理对后市的态度通常在所管理基金的仓位上有所体现，但由同一名基金经理管理的两只股票型基金，在同一考察时间段内却出现完全相反的操作实属少见。

《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示，可比336只主动管理的普通股票型基金三季度仓位均值环比上升4.66%，其中，231只基金提升仓位，占68.75%。在增仓的股基中，有62只基金仓位显著提升，三季度增仓超过10个百分点；与此同时，有9只基金三季度明显减仓，较二季度仓位减仓均超过10个百分点。

需要注意的是，在前述两个阵营中，中欧、国投瑞银和长城3家基金公司旗下基金两头均占。其中，长城基金旗下涉及的长城消费增值和长城优化升级两只基金，均由同一名基金经理刘颖芳管理。

WIND数据显示，两只基金不仅三季度调仓方向背道而驰，并且前十重仓股也无一重合。其中，长城消费增长基金的前十大重仓股与二季度保持一致，仅对个别股票的持股数量进行小幅调整；而长城优化升级基金三季度的重仓股却遭遇大换血，“前十大”中出现8张新“脸孔”。

然而遗憾的是，虽然两只基金三季度选择了截然相反的操作方向，但都没有对基金业绩起到提升作用。WIND数据显示，长城消费增值和长城优化升级基金今年上半年回报率排名分列336只股票型基金的第243名和第150名，而三季度以来，两只基金的业绩排名分别滑至第328名和第323名，均位于可比基金倒数40名。从今年前10个月业绩来看，两只基金业绩排名均位列同期同类基金后1/3。

股基仓位环比提升3.8个百分点

近七成基金增仓

《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示，336只在今年6月底已完成建仓的主动管理普通股票型基金，今年三季度的平均仓位为85.41%，较二季度末81.61%的仓位水平，环比上升3.8个百分点，增仓幅度为4.66%。

具体看来，可比336只股票型基金中，有231只在三季度将仓位提升，占比近七成，为68.75%，其余105只基金的仓位出现不同程度下调。WIND数据显示，截至今年三季度末，336只股票型基金中，有99只的仓位保持在90%以上。

德圣基金研究中心认为，虽然从季度周期来看，主动管理股票型基金三季度加仓显著，但从德圣基金研究中心周度仓位测算数据来看，基金在三季度仓位操作普遍谨慎，股票型基金仓位基本围绕在80%至85%的区间内窄幅震荡。基金周度间仓位变化不大，大幅增减仓位的基金较少，多以随市场变化调整仓位为主。随着三季度后期股市风格转换压力逐渐增大，基金仓位结构调整特征明显，但一致性较大幅度调整仓位仍较少，仓位操作保持谨慎，这与三季度市场趋势不明朗有较大关系。

刘颖芳麾下两股基反向调仓

三季度以来业绩均殿后

从单只基金三季度增减仓的情况来看，在增仓的231只基金中，有62只股基增仓显著，仓位环比提升10个百分点以上。其中，成立于2012年一季度的长安宏观策略基金，三季度末仓位为93.3%，较其二季度末的38.03%上升55.27个百分点，在336只可比股票型基金中，增仓最为明显。除长安宏观策略基金外，还有中海量化策略、景顺长城支柱产业等10只基金三季度末的仓位，也均环比上升了20个百分点以上。

与此同时，有105只基金三季度下调仓位，其中，有方正富邦红利精选、万家行业优选等9只基金明显减仓，仓位环比下降逾10个百分点。

需要指出的是，在三季度市场趋势不明朗的背景下，不仅不同基金的操作显现出较大分歧，即使同家公司旗下的“兄弟基金”的操作方向也大相径庭。

《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯独家整理数据显示，在三季度明显增仓的62只基金（仓位环比上升10个百分点以上）和显著减仓的9只基金中（仓位环比下降10个百分点以上），中欧、国投瑞银和长城等3家公司旗下股基两头都占。需要指出的是，长城基金旗下涉及的这两只三季度反向操作的基金，均由刘颖芳管理。

WIND数据显示，由刘颖芳独自管理的长城消费增值基金三季度末仓位为76.07%，较二季度末提升14.29个百分点。而由刘颖芳和于雷共同管理的长城优化升级基金，三季度末的仓位为79.32%，较二季度末下降12.54个百分点。

不仅调仓步调背道而驰，2只基金三季度对重仓股的选择也呈现完全不同的景象，各自的前十大重仓股无一重合。具体看来，长城消费增值基金的前十大重仓股与二季度保持一致，仅对个别股票的持股数量进行小幅调整。而长城优化升级基金三季度重仓股大换血，“前十大”中出现8张新脸孔。

然而遗憾的是，虽然两只基金三季度选择了截然相反的操作方向，但三季度以来业绩都没有得到提升。WIND数据显示，长城消费增值和长城优化升级基金今年上半年回报率排名分列336只股票型基金的第243名和第150名，而三季度以来，两只基金的业绩排名分别滑至第328名和第323名，均位列可比基金倒数40名。