一级债基 为稳健投资者提供超额收益

原标题：一级债基——

为稳健投资者提供超额收益

随着债券基金数量不断增加，其品种划分依据也日趋多样，包括大类资产，券种类别，持券年限，运作方式和投资方式等。习惯上，人们往往根据投资范围中的大类资产进行划分，将债券型基金分为一级债基、二级债基及纯债基金等。顾名思义，一级债基就是指主要投资于债券市场，同时也参与股票一级市场发行和增发的债券型基金;其股票一级市场投资占比一般不超过基金资产的20%。一级债基的投资范围介于只参与债券市场投资的纯债基金和可以主动参与股票二级市场交易的二级债基之间。

从投资范围不难看出，纯债基金和一级债基适合风险偏好较低、追求稳定收益的稳健型投资者，二级债基则更适合可承受一定风险、收益要求较高的投资者。对于适合于不希望承担过多的股票二级市场风险，却又希望通过参与股票一级市场获取超额收益的投资者，一级债基可谓为他们量身定做。

历史上，一级债基参与一级市场的收益不菲：2010年，一级债基参与一级市场的平均收益率超过4%，2011年虽然出现了股债双杀的行情，一级债基的一级市场收益依然为正值。然而，在2012年7月，中证协停止了一级债基和集合信托计划的新股配售对象资格，2012年10月后，证监会也停止了新股发行的审批，在此后一年多的时间里再无新股发行。一级债基只能通过参加定向增发和转债市场来获取超额收益，在2013年上半年，一级债基平均收益率超过3%，在债券收益率的基础上为投资者提供了可观的超额回报。目前，新股发行制度的改革正在紧张进行中，未来新股发行重启之后，一级债基将有着更为广阔的发挥空间。

在选择一级债基时，投资者需要注意，一级债基依然是以投资债券为主的基金，基金经理需要具备较好的债券投资功力，才能取得较高的基础收益;在此基础之上，股票一级市场投资能力出众的基金能够为投资者提供更高的超额收益。同时具备债券投资和股票一级市场投资能力的基金，才应是投资者的首选。

易方达增强回报债券基金是市场中的明星一级债基，长期以来，以超越同类基金的稳定收益回报投资者。其成立五年来每年收益均稳定保持在同类基金前列，显示了基金经理出众的债券投资能力和获取超额收益的技巧，以优秀的历史业绩表现取得了广大投资者的长期信任。

(易方达基金固定收益部信用研究主管周明)