资产规模逼近10万亿 风控成信托业守门员

风险量化有助定价

证券时报记者：平安信托风控部对所有交易对手均进行评级，并建立了相应的数据库，这应该是业内首创。可否详细谈谈建立这一数据库的背景，以及它所发挥的实际作用?

顾攀：5年多前，我加入平安信托后的第一件事就是希望了解公司的整体风险状况，因而就考虑对风险进行量化。做风险量化在国外非常普遍，还可以购买信用衍生品以对冲风险，但在国内还没有这种机制，除了通过风险评级，没有其他办法可以知道交易对手的信用情况。

现在信托公司的业务拓展非常快，每年要跟上千个交易对手接触，但凡交易过程需要了解交易对手的信用状况，我们都会对其进行评级。

目前这个数据库里已有七八百家交易对手的数据，包括财务资料、运营情况和评级结果等。我们设想将来可以积累到数千家交易对手的风险数据，这些数据一方面可以指导我们采取恰当的风控措施，另一方面业务部门在定价时也可参照评级结果，因为风险和收益必须是匹配的。

5年前我还需要一个个看项目，今年我基本没看过项目，而如果我还要一个个看项目就是一种瓶颈。批量化生产必须要系统化的风控，通过体系和平台，将风控标准化和平台化，效率大为提升。

其实有好几家信托公司对我们的评级体系非常感兴趣，有的也正在考虑构建类似体系。我们的评级体系是从穆迪和标普购买来的，评级结果跟穆迪和标普基本一致。评级有定量和定性的指标，定量指标包括偿债率、净资产等;很多东西很难去定量，就采取定性分析，比如管理层的口碑。

整体来说我们的风险偏好相对保守，这一点可以从交易对手看出来，尽管有时候我们也跟小交易对手做，但规模非常小;其次，我们对小交易对手的风控措施非常严，基本上会用上所有风控措施，包括抵质押、资金监管、入股权、分期付款等等。

证券时报记者：在实践过程中，对风险进行定量和定性分析哪个更有指导意义?部分企业提供的财务数据可能存在伪造现象，你们如何处理?

顾攀：风控既是科学，也是艺术。从科学的角度来说，我们要定量地分析;从艺术的角度，我们要定性分析。对于上市公司而言，定量的指标相对公平透明，对于非上市公司，经过审计的数据比较靠谱，如果数据未经审计，我们会要求对方提供补充资料，比如银行流水账单、订单合同之类的，从这些补充材料中也可以看出一些问题。

主动管理

更考验风控能力

证券时报记者：目前刚性兑付依然是信托行业的潜在规则，在这种情况下，信托公司都比较依赖超值抵押物来判断风险，您是如何看待这一问题?

顾攀：抵质押措施是风控的重要措施。在目前的市况下，大部分抵质押物都是足值的，问题大多出在流动性方面。但这只是在正常的市场情况下，一旦市场出现系统性风险，很多抵质押物的价值将大打折扣，很可能不足值。

中国尚未经历过真正的经济危机，大家都不知道发生的时候有多可怕：人人都在抛售资产，交易对手把资产扔给你也很难处置。

虽然系统性风险每家公司都没办法避免，但我们希望当系统性风险来临的时候，我们的敞口要比其他公司小得多。这就要求我们当下要采取更为稳健的风控措施，在挑选交易对手和项目时需综合考虑。

证券时报记者：随着泛资管时代的到来，竞争之下的信托公司应选择进一步加强风控，还是放松一些以获得更大的生存空间?随着主动管理型的项目增多，未来信托公司的风控会否更具挑战性?

顾攀：大资管时代，券商资管和基金子公司接下很多通道类业务，这也导致通道费用直线下降。几年前我们就已明确，做通道类业务的目的是不错失商业机会，而即使做，这也一定不是信托公司可持续增长的业务。如有信托公司把通道业务作为核心业务，很可能未来受到巨大冲击。

事实上，面对泛资管时代的竞争压力，对于信托公司而言，并不是降低标准那么简单的问题。我们可能也会根据市场情况调整定价，但我们更关注的是今后两三年公司可持续发展的产品是什么，以及核心竞争优势在哪里。

当然，未来随着主动管理型的产品增多，风控要求也将更高。因为信托公司在产品的设计过程中将担任更前置的角色，主动协助产品的设计，怎样做好风控以得到相对应的收益，对信托公司而言将是更大的挑战。