国债期货持仓和保证金要求或将更严
2013年08月12日 14:25
来源:一财网
原标题:国债期货持仓和保证金要求或将更严 目前,国债期货上市条件已经成熟,只待中国金融期货交易所(下称“中金所”)根据市场情况选择合适时间点。 在8月9日新浪财经举行的国债期货投资高峰论坛上,来自中金
原标题:国债期货持仓和保证金要求或将更严
目前,国债期货上市条件已经成熟,只待中国金融期货交易所(下称“中金所”)根据市场情况选择合适时间点。
在8月9日新浪财经举行的国债期货投资高峰论坛上,来自中金所、券商、保险、期货的业内人士共同表达了对于即将上市的国债期货的看法。来自银行业的人士认为,商业银行作为国债现券的最大持有者,银行交易账户预计对国债期货的冲击很有限。
配合国债期货上市的制度逐渐完善,经过前期公开征求意见,中国证监会8月9日修改并重新发布了《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》。
中金所国债期货开发小组副组长王玮表示:“投资者适当性测试,主要是有资金、有能力的投资者来做。我们现在推国债期货,如果已经做了股指期货,很好,你已经通过适当性制度的测试。”
为控制风险,中金所对于参与者规定了严格的动态持仓制度和梯度保证金制度,在一般月份,最低保证金是2%,进入交割月前一个月中旬的时候,从2%提高到3%,进入交割月前下一个时期,会从3%提到4%。动态持仓制度则要求国债期货进入交割月之前,把市场持仓量降下来,中金所征求意见稿要求的梯度依次为1200手、600手和300手。
王玮还透露,这个4%也不是最终的数字,有可能会根据监管部门的要求,会把4%调整到严格的5%;动态持仓是针对投机仓,这个数字还只是在征求意见稿中,未来可能会根据监管部门的要求进一步地严格。
至于为何我国的国债期货要采用实物交割,王玮认为,很重要的原因在于目前国债现货市场流动性还不是很好,去年数据显示,国债市场换手率是1.3倍,美国和其他国家换手率高达十几倍,在低换手率情况下,如果用现金交割,有可能机构会操纵现金结算价格,通过在银行间市场达到一笔虚假的成交,人为地降低和抬高现货价格,会干扰期货结算价。
据记者了解,国债期货在国际上很多都是采用实物交割,美国、德国等大型经济体都是采用实物交割,只有韩国和澳大利亚采用现金交割。
此外,一位来自资产管理公司的负责人对记者表示,国债期货初期上市的活跃度要取决于大型机构入场时间。
美国是世界上第一个推出国债期货的国家,且其成交非常活跃。“美国国债期货成交量这么活跃,因为它的持债机构多元化,除了美国本土机构,还有外国的机构持了将近一半。除了各类型美国本土机构持有之外,还有国外机构也持有,因此美国国债期货成为全球金融机构避险工具,而且美元是全球的储备货币。”王玮认为。
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