资金市场监测：节日效应初显非货币市场改变

5月31日，短期Shibor大幅飙升。隔夜、1周、2周、1月Shibor迅速飙升，分别上涨了111.10、63.70、71.70、26.60个基点报收4.051%、4.781%、4.738%、4.016%。3月Shibor微涨0.03个基点报收3.8821%，6月、9月、1年Shibor分别保持4.1%、4.26%、4.4%未变。由于临近端午节日，银行间短期资金由于节日效应出现大幅的吃紧，导致短期Shibor迅速飙升。从Shibor的结构变动也能看出这个影响，隔夜Shibor上升了超过100个基点，1周、2周上涨都超过了60个基点，但是6月、9月、1年Shibor仍然没有变化。Shibor的结构性变化表明短期银行间货币吃紧的现象仅仅是由节日效应导致的，而非货币市场的改变。

从央行公开市场操作来看，央行对于短期Shibor的上升并未显示担忧。央行在上周通过公开市场操作，实现了货币净回笼。虽然仅仅回笼了170亿元，但是在方向上，仍然是处于回笼状态。表明了央行对于节日效应所引发的短期利率上行相对肯定，并没有通过货币净投放来对冲节日效应的意思。这种看似反常的操作在根本上暗含了央行的意愿，由于外围的货币宽松，央行在坚挺人民币汇率方面为维持相对较高的利率顶住了较大的舆论压力。而节日效应正好能促使利率上行，这种外在压力迫使的短期利率上行正好缓解了央行遭受的舆论压力。所以央行在调控方面，仍然坚持弱调控的态度，但是如果节日效应导致Shibor继续快速飙升将会引起央行的净投放操作。