华夏基金10%股权平价兜售回中信利润五连阴

中信证券对无锡国联转让的华夏基金股权有较大兴趣，在报价水平一致的情况下，中信证券具有较大优势。

4月23日，无锡产权交易所挂出“华夏基金管理有限公司10%股权”转让项目，转让方是为无锡市国联发展(集团)有限公司，转让价格为16亿，挂牌终止日期为5月21日。

中信证券2012年年报显示，华夏基金2012年净利润为6.02亿元。至此，这家中国最大的基金公司利润已经连续“五连阴”。2008、2009、2010、2011年华夏基金的净利润分别为12.24亿元、11.08亿元、10.06亿元，6.67亿元。

接近中信证券的人士透露，中信证券对无锡国联转让的华夏基金股权有较大兴趣，在报价水平一致的情况下，中信证券具有较大优势。“我们是老股东，有资格参与竞价。”

“这个事是人家股东行为，我们确实一点都不知情。直到有记者问我们，我们领导才刚知道已经在交易所挂出来了。”“我们一直都在谈论葛文耀对抗平安信托的事。”一位接近华夏基金人士透露，作为管家来说，华夏基金方面显然不愿发表更多意见。

收益率4.25%

4月23日，无锡产权交易所挂出“华夏基金管理有限公司10%股权”转让项目，转让方是在华夏基金股权转让的最后时刻进入的两家买家之一，无锡市国联发展(集团)有限公司。

在无锡国联入主不到半年里，华夏基金净利润降至6.67亿，较2010年的10.06亿元下滑33.69%。一年后，华夏基金净利润再次降至6.02亿元，再次下滑10%左右。

2012年年报显示，华夏基金为中信证券贡献了3.36亿现金红利，以此计算无锡国联对应10%的股权则对应6800万元左右的分红，以16亿的投资成本计算，收益率仅为4.25%。

“这两年华夏基金分红大幅下滑，国联股东方面压力很大。”据知情人士透露，很多人质疑国联购买华夏基金股权造成国有资产流失，所以国联此次转让成本也不可能低于原价。

2007年，中信证券通过华夏基金和中信基金的合并，解决了《证券投资基金管理公司管理办法》里“一参一控”的问题。不过，全资持有华夏基金的股权一直违反了当时“内资基金公司不得高于49%，合资基金不得高于75%”的规定。2010年，证监会以不能发新产品为惩罚，使得华夏基金的新产品发行业务停滞两年时间。

在2011年底中信证券转让华夏基金的51%股权中，有20%颇为无奈。华夏基金的头三份股权，分别转让给了隶属于兵装集团的南方工业资产管理有限公司、隶属于山东高速集团公司的山东农村经济开发投资公司和加拿大企业Power Corporation of Canada。其中南方资产获得11%的股权，另外两家分别各占10%。

因为有了Power Corporation of Canada的加入，华夏基金实际已经变成了一家合资基金公司。根据证监会《关于实施证券投资基金管理公司管理办法若干问题的通知》，合资基金公司不受控股股东占比最高不超过49%的限制。当时中信证券希望就此打住，但是未能通过证监会。

随后，由于海航集团临时撤出，华夏基金两份股权无人摘牌，中信董事长王东明亲赴无锡面见国联集团董事局主席王锡林，才促使国联集团下决心入股。所以也不排除中信证券采取利用其他机构做代持的手段，然后进行回购。

截至此次股权转让前，中信证券股份有限公司持有49%股权、南方工业资产管理有限责任公司11%、POWER CORPORATION OF CANADA10%、无锡市国联发展(集团)有限公司持有10%股权、山东省农村经济开发投资公司10%，青岛海鹏科技投资有限公司持有10%股权。

“这个事是人家股东行为，我们确实一点都不知情。直到有记者问我们，我们领导才刚知道已经在交易所挂出来了。”“我们一直都在谈论葛文耀对抗平安信托的事，不要当管家时间长了错把自己当主人。”一位接近华夏基金人士透露，华夏基金方面显然不愿发表更多意见。

事实上，早在2011年华夏股权转让时，股东就拒绝与华夏基金沟通。当时华夏基金副总、新闻发言人张后奇第一眼看到华夏基金股权转让的结果时，第一反应是在自己的微博上敲下三个问号“???我们怎么不知道?"

贬值的股权

中信证券则成为此次股权转让接盘方的热门人选。由于取消49%的股权限制，中信证券可以重拾割爱出让的股权。

接近中信证券的人士透露，中信证券对无锡国联转让的华夏基金股权有较大兴趣，在报价水平一致的情况下，中信证券具有较大优势。“我们是老股东，有资格参与竞价。”

根据无锡产权交易所挂出的对于意向受让方的要求信息显示，“意向受让方应为在中国境内依法设立并有效存续的金融类企业法人，截至2012年12月31日，注册资本不低于80亿元人民币;意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，最近3年连续盈利且每年净利润不低于10亿元人民币。”

在华夏基金目前的前十大股东中，符合上述条件的只有中信证券。

5月17日，中信证券方面回应理财周报记者，目前还未取得实质性进展，如果有消息可能会在下周公告。而据一位接近中信证券人士透露，此事正在董事会层面讨论，公司高层觉得16亿的价格有点高。证券市场的不景气，不仅让公募牌照贬值，也让股权估值走低。

2012年，中信证券实现营业收入人民币116.94亿元，同比下降53.29%;实现归属于母公司股东的净利润人民币42.37亿元，同比下降66.31%;实现基本每股收益人民币0.38元，同比下降了69.11%;加权平均净资产收益率4.90%，同比减少了12.10个百分点。

由于2012年度不再将华夏基金纳入合并范围，营业收入、净利润同比均出现大幅下降。

此次如果中信证券接盘10%华夏股权，则重新完成了对华夏基金控股，可以进行财务合表，提高业绩。

数据显示，2012年中信证券的资产管理业务管理资产规模为人民币2,508.39 亿元，排名同业第一。而华夏基金管理规模则高达2966.15亿元，控股华夏后中信证券资产管理总规模可突破5000亿元。