央行连续停止资金回笼 流动性调控以稳为主

继上周中国人民银行于公开市场实施净投放后，本周在对冲到期资金后，央行在公开市场实现了“不投不放”的平衡。至此，公开市场已连续两周暂停了资金的净回笼，为应对当前经济形势，央行货币调控施以“稳字诀”。

央行公告显示，2日央行以利率招标方式进行了300亿元正回购操作，中标利率持平于2.75%。由于本周到期资金为300亿元，因此本周公开市场实现了资金不投不放的平衡状态。

这是继上周之后，央行于公开市场第二周暂停资金的净回笼。此前央行曾于春节后连续9周实施资金净回笼，以回收银行体系过剩流动性。分析人士认为，受宏观经济波动影响，央行流动性调控将保持平稳，近期再度连续收紧的可能性不大。

“当前经济增长势头较弱，为宏观政策带来放松的压力。”中金公司首席经济学家彭文生指出，我国货币政策微调的可能性增加，但短期仍将主要通过公开市场操作来放松流动性。

根据一季度经济数据，当前我国宏观经济位于企稳回升的适宜区间，但经济的内生动力依然不足。新近发布的4月份PMI为50.6%，较3月份下降0.3个百分点，虽仍位于荣枯线之上，但环比出现“反季节下降”态势，说明制造业的复苏力度较弱。

针对当前宏观经济形势，日前召开的中央政治局常委会提出“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”的总体要求。经济学家认为，目前调控部门已关注到宏观经济犹存不确定性一面，流动性调控在前期以净回笼应对激增的外汇占款之后，未来将保持平稳操作。

“在一季度经济数据不及预期、经济增长仍需巩固而物价将重新上行的情况下，近日政治局常委会要求稳宏观、放微观，表明未来货币政策仍将以维稳为主，央行仍将主要通过公开市场操作来灵活调节流动性，保持市场利率维持在合理低位。短期内基准利率保持稳定的可能性较大。”交通银行首席经济学家连平认为。

央行公开市场净回笼操作与外汇占款的增长有直接关联。资料显示，今年一季度我国新增外汇占款达1.2万亿元，创出外汇占款季度增长的历史纪录。为回笼过多流动性，央行春节后连续9周实施了资金净回笼。业内人士认为，随着外汇占款增势逐渐回归常态，央行公开市场操作也将回归“有收有放”的均衡操作格局。摄影记者/高育文