债基遭遇黑天鹅 净赎回超百亿份达10家

随着70家基金公司旗下1411只基金一季报全部披露完毕，各类基金规模的变化非常醒目，各类型基金均获得正收益，但普遍遭到净赎回。卷入债市风暴的债基净赎回比例尤其惊人，超过平均赎回比例的近三倍。

《华夏时报》记者注意到，基金经理在报告中普遍对后市判断持相对中性观点，既不乐观也不过于悲观，且判断股票市场难现趋势性行情，他们在二季度行业配置上钟情于医药、电子、传媒等行业，并强调对优质个股的挖掘和跟踪。

净赎回超百亿份达10家

来自国金证券的统计数据显示，截至今年一季度末，基金资产规模合计2.78万亿元，较2012年四季度下降0.74%。在国金证券分析师张剑辉看来，管理规模小幅下降，主要在于持续震荡环境下投资情绪低迷，基金赎回情况较为明显，抵消了新发基金的贡献。

具体来看，一季度基金整体净赎回比例约10.25%，其中债基净赎回比例最高，达28.25%;另一种固定收益类产品货基也净赎回了12.63%。

事实上，得益于一季度债市牛市，债基实现了不俗收益。海通证券数据显示，一季度债基业绩整体上涨2.97%，只是业绩优良没能挡住巨量赎回的命运。其中，仅富国、嘉实等少数具有品牌优势的公司，在债券牛市中实现了超过13亿份的债基净申购。

好买基金研究员卢杨认为，出现这种情形，一方面是由于一季度债基业绩表现优异，部分投资者逢高了结，兑现收益落袋为安;另一方面可能是投资者在一季度股票反弹行情中“赎债买股”。

在偏股型基金产品方面，指基净赎回比例最高，达12.91%;股票型和混合型较为平稳，净赎回分别为3.57%和3.86%。

从基金公司来看，70 家公司中仅11 家获得净申购，有10 家净赎回超百亿份。

记者还注意到，一季度虽然A股市场收盘告负，但基金公司主动管理的股票投资整体仍获得正收益。海通证券数据显示，一季度股基整体上涨5.5%，混基涨幅为4.32%，指基涨幅0.47%。基金主动管理的股票型基金领先指数产品，体现出基金公司一定的主动管理能力。

70家基金公司中，经统计加权平均收益率，有64家获得正收益。根据天相数据统计，一季度基金公司主动管理的股票投资加权平均收益率前十名依次为：平安大华(11.25%)、华商(10.46%)、国泰(9.82%)、国联安(9.47%)、泰达宏利(9.4%)、万家(8.81%)、汇添富(8.46%)、上投摩根(8.29%)、易方达(8.05%)、泰信(8.04%)。

从全部公司排名数据看，压中一季度热点、基金只数较少的小型公司仍然容易领先，平安大华、万家旗下主动偏股基金不足5只;大中型公司则更依靠“集团作战”的综合表现。前十名公司中，国泰、泰达宏利、汇添富、上投摩根、易方达旗下主动偏股基金均超过10只。

重点增持医药和消费

根据基金一季报持仓数据，偏股型基金重点增持了医药股和消费股，尤其是绩优公司更是重仓医药生物。

今年一季度增持前5大个股分别为伊利股份、双汇发展、康美药业、东阿阿胶和广汇能源，这些个股一季度涨幅都在30%左右;白酒股和金融、地产股被多数基金减持，减持前5大股票依次为贵州茅台、保利地产、中国平安、招商地产和泸州老窖，它们一季度普遍跌幅较大。

天相数据显示，在一季度主动股票投资平均收益率排名前十名公司中，易方达一季度重仓了中药、食品、家电、元器件等行业，分别占目前纳入统计基金净值比例的6.8%、6.57%、5.31%、1.96%。

中型公司表现较好的国泰一季度重仓行业是传媒(净值占比4.38%)、中药(4.05%)、医疗器械(2.87%)、电气设备(2.17%)、软件及服务(2.05%)，持股集中度较低。

小型公司第一名平安大华一季度集中在中药(净值占比16.93%)、机械(14.61%)、电力(6.79%)、食品(3.62%)、生物制品(3.56%)等几个行业上，可以看出，平安大华从中药板块赚到不少超额收益。

在张剑辉看来，一季度，与城镇化、大病医保、大众消费品、科技环保及新兴产业等概念相关的行业是市场主要热点，因此，重仓这些行业的基金均有不错表现。他指出，基金持股在进一步向优质个股集中，这表现在持股集中度小幅上升。统计结果显示，可比基金的持股集中度上升1.29%，达49.15%。

数据还显示，随着市场大幅反弹后展开调整，公募基金股票仓位顺势小幅下降，偏股型基金整体仓位为79.64%，可比仓位下降0.74%。

令人关注的是，与基金仓位变化相一致的是，大部分基金经理对后市的判断也持相对中性观点。从一季报可见，绝大多数基金经理对周期行业保持谨慎，尽管此类行业在前期已较大程度地反映了市场的负面预期，下跌空间不大，但也难有上涨预期。与此同时，以医药、TMT、环保、传媒为代表的成长行业虽涨幅较大，仍受到基金关注。当然，不少基金经理也表示估值过高、市场预期已较为充分，调整风险正在加大。